本文來源：時代財經(jīng) 作者：李傲華 文若楠

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身陷業(yè)績泥沼的國內(nèi)醫(yī)療工程服務(wù)商尚榮醫(yī)療（002551.SZ）被爆停工。

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近日，一份網(wǎng)絡(luò)流傳的《放假通知》顯示，尚榮醫(yī)療的生產(chǎn)事業(yè)部因訂單不足，無法達(dá)到全廠線開工條件，經(jīng)研究決定采取放假方式調(diào)節(jié)產(chǎn)能，放假時間為6月19日至7月18日。放假期間工資待遇依據(jù)《深圳市員工工資支付條例》等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，待崗放假期間如因公司生產(chǎn)需要，通知暫時返崗的，需按時返崗，否則按曠工處理。該通知落款日期為6月15日。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報道，一位自稱為尚榮醫(yī)療員工的人士確認(rèn)了上述文件的真實性，并表示，尚榮醫(yī)療自今年3月份開始給員工放假，原本70多人的生產(chǎn)事業(yè)部目前僅剩下四五名員工在崗。放假第一個月員工按照全薪發(fā)放，但后面每個月只按照深圳市最低工資標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行發(fā)放。

針對上述信息，6月26日上午，時代財經(jīng)以投資者身份致電尚榮醫(yī)療求證，相關(guān)人士表示，該事件有待了解。時代財經(jīng)通過短信、電話聯(lián)系尚榮醫(yī)療相關(guān)高層，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

同日，尚榮醫(yī)療在投資者互動平臺上回復(fù)投資者關(guān)于“公司目前生產(chǎn)經(jīng)營是否正常、是否有重大事件未披露”的提問時表示，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營一切正常。

6月26日，尚榮醫(yī)療報收3.65元/股，跌1.88%，總市值30.83億元。

防疫產(chǎn)品銷售下滑，業(yè)績出現(xiàn)首虧

尚榮醫(yī)療前身為深圳市醫(yī)療設(shè)備有限公司，1998年3月經(jīng)深圳市工商行政管理局核準(zhǔn)，由梁桂秋、梁桂添以現(xiàn)金出資方式共同設(shè)立，注冊資本約8.95億元，2011年在深交所上市。

從高管任職人選及股東持股情況不難看出，尚榮醫(yī)療是一家家族型企業(yè)。2023年一季報顯示，尚榮醫(yī)療的前4大股東分別為梁桂秋、梁桂添、梁桂忠和黃寧，其中前三者為兄弟關(guān)系，梁桂秋與黃寧為夫妻關(guān)系。梁桂秋為尚榮醫(yī)療董事長、實控人，直接持股比例為29.55%，梁桂添、梁桂忠和黃寧的持股比例分別為6.88%、1.51%和0.47%。

目前，尚榮醫(yī)療主要覆蓋醫(yī)療產(chǎn)品、醫(yī)療服務(wù)和健康產(chǎn)業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊。其中，醫(yī)療產(chǎn)品業(yè)務(wù)是其最主要的收入來源。

根據(jù)2022年年報，尚榮醫(yī)療的醫(yī)療產(chǎn)品板塊主要涉及醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療耗材（手術(shù)包及手術(shù)耗材、防護(hù)產(chǎn)品及骨科植入耗材等）及醫(yī)療軟件，2022年，醫(yī)療產(chǎn)品板塊的生產(chǎn)銷售收入為9.53億元，占公司整體營收的74.74%。

尚榮醫(yī)療的控股子公司普爾德醫(yī)療為MEDLINE、3M等國際醫(yī)療耗材企業(yè)代工生產(chǎn)銷售一次性醫(yī)用手術(shù)包和防護(hù)產(chǎn)品20余年。2020年，由于海外市場對防疫防護(hù)產(chǎn)品的需求大增，尚榮醫(yī)療的營收也水漲船高，達(dá)到了歷史高峰。

財報數(shù)據(jù)顯示，2020年，尚榮醫(yī)療實現(xiàn)營收22.67億元，同比增長48.11%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，同比大增171.32%。在此之前，尚榮醫(yī)療的營收和凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。

在2020年5月召開的2019年股東大會上，梁桂秋表示：“今年一季度（2020年一季度），是我這輩子接電話接得最多的一個季度?！?/p>

但隨著防疫產(chǎn)品的需求回落，尚榮醫(yī)療的業(yè)績也一落千丈。財報數(shù)據(jù)顯示，2022年，尚榮醫(yī)療實現(xiàn)營收12.76億元，同比下降28.74%；歸母凈利潤則虧損3.08億元，同比下滑791.91%。

這是尚榮醫(yī)療上市12年以來首次出現(xiàn)年度虧損。

尚榮醫(yī)療在年報中解釋道，受大環(huán)境影響，普爾德醫(yī)療國內(nèi)部分工廠和國外工廠停工，影響了訂單的排產(chǎn)；另一方面，2022年上半年，受普爾德醫(yī)療產(chǎn)品的主要進(jìn)出港封港及國際運(yùn)輸集裝箱緊張的嚴(yán)重影響，產(chǎn)品出貨困難，運(yùn)輸成本居高不下；同時，國內(nèi)防護(hù)產(chǎn)品的供應(yīng)量趨于平衡，防護(hù)產(chǎn)品毛利率進(jìn)一步下降，致使普爾德醫(yī)療和普爾德控股的銷售和利潤大幅下降。尚榮醫(yī)療宣布對普爾德控股商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備5620.27萬元。

此外，尚榮醫(yī)療的骨科耗材業(yè)務(wù)也發(fā)展得并不順利。受到骨科耗材集采的影響，相關(guān)產(chǎn)品銷售價格大幅度降低，導(dǎo)致利潤大幅下滑。

據(jù)2022年年報，尚榮醫(yī)療對控股子公司蘇州康力骨科醫(yī)療器械有限公司計提投資減值準(zhǔn)備1.16億元。

PPP項目爆雷，財報連續(xù)兩年被出具保留意見

由防疫產(chǎn)品銷售暴增帶來的“好光景”無疑是短暫的。實際上，尚榮醫(yī)療近年來的財務(wù)狀況每況愈下，而導(dǎo)致其深陷業(yè)績泥潭的，是數(shù)年前重金布局的若干個PPP項目。

PPP，即“政府和社會資本合作（Public-Private-Partnership）”，指的是政府通過特許經(jīng)營權(quán)、合理定價、財政補(bǔ)貼等事先公開的收益約定規(guī)則，引入社會資本參與城市基礎(chǔ)設(shè)施等公益性事業(yè)投資和運(yùn)營，以利益共享和風(fēng)險共擔(dān)為特征。

2014年，第一批PPP示范項目出臺，PPP模式由此走向全面推廣。當(dāng)時正值社會辦醫(yī)浪潮風(fēng)起云涌之際，在此背景下，尚榮醫(yī)療計劃以“投資+建設(shè)”業(yè)務(wù)模式，介入醫(yī)院的投資運(yùn)營和管理。

尚榮醫(yī)療曾表示，要通過股權(quán)投資方式，輔以融資杠桿，達(dá)到建設(shè)、投資、運(yùn)營醫(yī)院的目的，構(gòu)建醫(yī)療物流、耗材產(chǎn)銷、器械產(chǎn)銷、醫(yī)院投資等四大產(chǎn)業(yè)平臺，并爭取用3到5年的時間通過PPP模式投資建設(shè)并運(yùn)營超過30家三級醫(yī)院。

尚榮醫(yī)療在此期間上馬了多個PPP項目。2013年，尚榮醫(yī)療與許昌二院簽署合同，承包了許昌二院遷擴(kuò)建項目的醫(yī)療工程建設(shè)項目，工程合同暫定價約2.5億元，建設(shè)期限為24個月。

2015年和2016年，尚榮醫(yī)療全資子公司深圳市尚榮醫(yī)療投資有限公司（下稱“尚榮投資”）分別與秦皇島市政府、秦皇島建投等方面簽署了《關(guān)于秦皇島市第二醫(yī)院投資遷建合作協(xié)議書》《關(guān)于出資設(shè)立秦皇島市廣濟(jì)管理有限公司并投資建設(shè)秦皇島市廣濟(jì)醫(yī)院之投資協(xié)議》等合作協(xié)議，尚榮投資出資3.8億元參與廣濟(jì)醫(yī)管的設(shè)立，并投資建設(shè)“秦皇島市廣濟(jì)醫(yī)院”。

秦皇島市廣濟(jì)醫(yī)院是一家三級甲等標(biāo)準(zhǔn)的綜合性醫(yī)院，醫(yī)院性質(zhì)為非營利性醫(yī)院，同時掛“秦皇島市第二醫(yī)院”牌子，由秦皇島廣濟(jì)醫(yī)管與廣濟(jì)醫(yī)院實行一體化管理。

2016年，尚榮投資以8323萬元參與富平醫(yī)管的設(shè)立，并投資建設(shè)富平中西結(jié)合醫(yī)院，占注冊資本總額的52.017%。

但政策很快轉(zhuǎn)向。2019年出臺的《基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法》第40條明確指出：“政府舉辦的醫(yī)療機(jī)構(gòu)不得與其他組織投資設(shè)立非獨立法人資格的醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，不得與社會資本合作舉辦營利性醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)?！?/p>

這項規(guī)定相當(dāng)于給醫(yī)療板塊的PPP項目按下了暫停鍵，尚榮醫(yī)療也不得不陸續(xù)清退PPP項目。截至目前，尚榮醫(yī)療上述3個項目都已經(jīng)走到了清算或者重整的局面。

其中，許昌二院的破產(chǎn)申請被駁回，重整困難重重，尚榮醫(yī)療的工程款回款困難；秦皇島廣濟(jì)醫(yī)院早在2018年便停工，2020年當(dāng)?shù)胤ㄔ号袥Q項目方廣濟(jì)醫(yī)管解散；富平醫(yī)管項目則由當(dāng)?shù)卣ㄟ^其平臺公司接手，交易價款暫定為2.14億元。

更糟糕的是，這些項目遺留下來的“爛攤子”導(dǎo)致尚榮醫(yī)療2021年和2022年的財報被出具保留意見。

在對PPP項目清退的過程中，尚榮醫(yī)療接連大筆計提損失。2022年年報顯示，尚榮醫(yī)療在報告期內(nèi)計提資產(chǎn)減值、信用減值準(zhǔn)備并考慮壞賬的轉(zhuǎn)回影響后對凈利潤的影響合計3.83億元。其中，單就對許昌二院項目的應(yīng)收賬款余額為2.22億元，計提的信用減值準(zhǔn)備則達(dá)1.77億元。

大筆的計提引發(fā)了監(jiān)管關(guān)注。對此，深交所在5月23日下發(fā)的問詢函中要求尚榮醫(yī)療解釋應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款計提大額壞賬準(zhǔn)備的原因及合理性，是否存在集中計提信用減值損失實現(xiàn)財務(wù)“大洗澡”的情形。

截至今年一季度，尚榮醫(yī)療的應(yīng)收賬款數(shù)額為5.15億元。伴隨著醫(yī)療產(chǎn)品需求下滑，疊加醫(yī)建業(yè)務(wù)回款難問題，尚榮醫(yī)療如何提振業(yè)績、扭虧為盈，仍有待觀察。

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