徹底摘牌!山東航空成民航強(qiáng)制退市第一股
2023-07-12 09:32:47    騰訊網(wǎng)

7月10日,山東航空股票正式退市摘牌。

山東航空是國內(nèi)四大地方航空公司之一,也是唯一在B股上市的航司,上市歷程已達(dá)23年之久。

多年來,國人對(duì)山東航空好評(píng)如潮:只要天上沒有刀,山航就不會(huì)遲到;甚至有乘客稱之為“閃電航空”、“延誤風(fēng)險(xiǎn)終結(jié)者”“客機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)”等等。


(資料圖片僅供參考)

數(shù)據(jù)顯示,山航保持了連續(xù)26年的安全飛行記錄,今年2月,山航以96.27%的準(zhǔn)點(diǎn)率,繼續(xù)位列行業(yè)第一。

從全國最硬核航空公司,到被強(qiáng)制退市,山東航空都經(jīng)歷了什么?它的下一步又該如何走?

23年上市歷程終止

根據(jù)山航股份7月9日晚發(fā)布的公告,因連續(xù)兩年期末凈資產(chǎn)為負(fù)值,此前山航B退股票已被深交所決定終止上市。自6月15日起,山航股份進(jìn)入退市整理期,最后交易日為7月7日。

目前,山航B退股票已定格在了最后交易日的收盤價(jià)2.73港元/股,與其2015年創(chuàng)造的歷史最高價(jià)31.2港元/股相比,已跌去九成。

在社交平臺(tái)上,盡是對(duì)山航退市的惋惜之語:“為什么?我喜歡山航!”“航旅縱橫上還沒收集到山航的標(biāo)志呢...”

盡管山航已迎來退市的命運(yùn),但它并未停止運(yùn)營。2022年,山航股東之一中國國航已對(duì)其伸出援助之手。

去年5月,中國國航宣布籌劃取得山航集團(tuán)控制權(quán),進(jìn)而取得山東航空控制權(quán)。

今年3月下旬,中國國航宣布,已成功取得其控制權(quán)。根據(jù)披露,國航直接持有山東航空22.8%的股份,并通過山航集團(tuán)間接持有山東航空42%的股份,合計(jì)持股64.8%。

此次摘牌后,山航將從一家地方國有航司、獨(dú)立上市航司,徹底變成央企航司的子公司。

值得一提的是,國航董事長馬崇賢曾于2010年至2016年間,當(dāng)過山航集團(tuán)的董事長,曾伴隨山航,歷經(jīng)輝煌與落寞。

也曾輝煌一時(shí)

作為老牌省級(jí)航司,山航也曾輝煌一時(shí)。

上世紀(jì)90年代,地方政府成立航空公司興趣高漲,一批地方航空公司在此期間應(yīng)運(yùn)而生。山航也在這一背景下,于1994年3月被批準(zhǔn)成立,總部設(shè)在濟(jì)南。

當(dāng)時(shí)的山東省正值經(jīng)濟(jì)發(fā)展的鼎盛時(shí)期,GDP曾連續(xù)幾年超越江蘇和廣東。得益于此,山航迎來快速發(fā)展,很快實(shí)現(xiàn)盈利。

1997-1999年期間,受亞洲金融危機(jī)影響,民航業(yè)遭遇歷史上最為嚴(yán)重的虧損。但山航卻奇跡般逆勢(shì)崛起。

1997年,山航營收為3.6億元,到了1999年已增至7.4億元,翻了一番。這三年里,山航營收年均增長則高達(dá)67%,位列行業(yè)第一。

憑借良好的運(yùn)營狀態(tài),當(dāng)年的山航成為與廈航、川航、深航并稱的四大地方航空之一。

而山航“高歌猛進(jìn)”的發(fā)展趨勢(shì)并未就此止步。

2000年9月,山航成功在深圳B股上市,成為國內(nèi)第三家上市航司2003年,在非典轟擊下,山航依舊實(shí)現(xiàn)了盈利;2006年,山航利潤持續(xù)走高;2011年,山航大賺7.71億元,創(chuàng)下成立26年來最高紀(jì)錄......

然而,就在山航志得意滿之際,轉(zhuǎn)折點(diǎn)悄然到來。

高鐵沖擊、B股融資不利

山東航空走向落寞

2011年6月,京滬高鐵正式開通,高鐵時(shí)代來臨,山航受到巨大沖擊。

山航彼時(shí)的熱點(diǎn)航線:青島-北京、濟(jì)南-虹橋、濟(jì)南-北京、青島-南京等,均位于北京、山東、上海之間,基本上高鐵都可以覆蓋。

在時(shí)間差不多,票價(jià)還低很多的情況下,拋棄山航,轉(zhuǎn)而去乘坐高鐵,成了大多數(shù)乘客的選擇。

與此同時(shí),山航所在的B股,也從當(dāng)年的小甜甜,變成了無法吸引資本的“牛夫人”。

90年代初,我國需要大量的外資支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。于是,以人民幣標(biāo)明面值,但需以外幣購買,專供境外投資者投資的B股應(yīng)運(yùn)而生。

隨著國內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開放程度越來越高,B股逐步失去融資能力。為此,山航只能依靠銀行貸款和融資租賃解決資金短缺問題。

2012年10月,山航宣布停牌,試圖解決這一問題。但一年后,其計(jì)劃因歷史遺留問題、實(shí)施條件不成熟等宣告失敗。

在此背景下,山航凈利潤呈逐年下降態(tài)勢(shì),到2014年實(shí)現(xiàn)了最低2.9億元凈利;凈利率則由2010年最高點(diǎn)8.7%下滑至2019年的1.9%。

本就每況愈下,2020年疫情到來,讓山航的經(jīng)營危機(jī)進(jìn)一步加劇。

山航虧損的虧損額從2021年的18.14億,變成了2022年的69.07億,負(fù)債率則由70%攀升至125%,并且這兩年山航已資不抵債。

結(jié)語

時(shí)至今日,B股融資能力差、交易清淡、估值偏低等問題,依舊沒能解決,其已日益走向走向邊緣化。

與此同時(shí),B股上市公司數(shù)量也日益減少。據(jù)Wind最新數(shù)據(jù),目前B股全市場(chǎng)上僅剩86只個(gè)股,日均成交額不足5億元。

所以走向退市的終局,對(duì)山航這位B股老牌上市來說,確屬無奈之舉。未來在國航帶領(lǐng)下,山航或許還將迎來新發(fā)展。

此前便有業(yè)內(nèi)人士推測(cè),山航股份從B股退市后,或?qū)⒈恢袊鴩街亟M吸收為A股上市公司,從而實(shí)現(xiàn)雙贏。持有人也不用擔(dān)心,一退就血本無歸了,要回A都會(huì)換股或溢價(jià)回購。

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