特飲龍頭東鵬飲料（605499.SH）迎來二股東的再次拋售。

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根據(jù)公告，東鵬飲料第二大股東天津君正投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）將減持不超過2400.06萬股股份，計(jì)劃減持比例不超過6%。以1月20日179.78元/股的收盤價(jià)計(jì)算，君正投資此次減持市值達(dá)43億元。

東鵬飲料由潮汕人林木勤一手創(chuàng)立。在功能飲料熱潮、行業(yè)老大紅牛內(nèi)斗、性價(jià)比差異化營銷的“天時(shí)地利人和”下，林木勤很快帶領(lǐng)東鵬飲料異軍突起，近年來更是超越紅牛躍居國內(nèi)功能飲料市占率第一。

然而，聚光燈之下，東鵬飲料的憂患也逐漸顯露。2017年至2022年前三季度，不到六年時(shí)間，東鵬飲料銷售費(fèi)用累計(jì)達(dá)61.37億元，而研發(fā)費(fèi)用僅為1.86億元。“東鵬特飲”獨(dú)木難支、營銷研發(fā)失衡、增長放緩，第二曲線尚不明朗下，隨著功能性飲料行業(yè)天花板漸顯，東鵬飲料的增長空間還有幾何？

東鵬飲料正在遭二股東拋棄。自限售股解禁以來，君正投資已披露三次套現(xiàn)計(jì)劃，截至1月17日，君正投資持有東鵬飲料股份已降至8.65%。

二級(jí)市場上，截至1月20日收盤，東鵬飲料報(bào)179.78元/股，總市值719.14億元，股價(jià)已較高點(diǎn)縮水35.89%。

二股東加速撤離

林木勤的成功并非偶然，更源于多年基層經(jīng)歷的積累。

公開資料顯示，林木勤畢業(yè)于中山大學(xué)工商管理專業(yè)，碩士畢業(yè)后，他進(jìn)入深圳建材工業(yè)集團(tuán)里擔(dān)任技術(shù)人員，從最基層開始做起，后來又去了深圳奧林天然飲料有限公司工作。在那些年漫長的打工歲月中，他什么都接觸過：技術(shù)、采購、銷售……將行業(yè)的每一個(gè)環(huán)節(jié)都摸得透徹。

1997年3月，林木勤加入東鵬實(shí)業(yè)擔(dān)任副總經(jīng)理。也是在那幾年，功能飲料行業(yè)“老大哥”在國內(nèi)火爆異常，林木勤便仿效紅牛推出一款維生素功能飲料東鵬特飲。

然而，由于名氣不大，東鵬特飲一度被當(dāng)成紅牛的“山寨品”。東鵬實(shí)業(yè)在那幾年發(fā)展得也愈加困難，幾乎面臨倒閉。直到2003年，東鵬實(shí)業(yè)國企改制，林木勤接手成立了東鵬有限。

可以說，任何一個(gè)成功的快消行業(yè)大佬，都有著過人的營銷手段，林木勤也不例外。他率先推出了“瓶蓋抽獎(jiǎng)”活動(dòng)，又進(jìn)入下沉市場，將低成本和促銷活動(dòng)的優(yōu)勢發(fā)揮到了極致。他還進(jìn)行大量的廣告營銷，請(qǐng)來謝霆鋒等明星代言，很快，東鵬特飲便獲得了廣泛的消費(fèi)群體，林木勤的事業(yè)也走起了上坡路。

幾年后，林木勤盯上了資本市場。2017年4月28日，林木勤引入了外部投資者君正投資，君正投資先后合計(jì)投資3.5億元。2018年1月15日，東鵬有限整體變更設(shè)立為股份公司，即現(xiàn)在的東鵬飲料。林木勤、君正投資、鯤鵬投資、林木港、林戴欽分別持股56.85%、10%、7.36%、5.97%、5.97%。2019年7月，君正投資又以571.43萬元新增認(rèn)購100萬股，持股數(shù)量漲至3600萬股。

2021年5月27日，57歲的林木勤帶領(lǐng)東鵬飲料在上交所成功上市，君正投資以9%的持股比例位居二股東。

上市后，東鵬飲料股價(jià)高漲，君正投資在持股解禁后也開始了收割。

2022年5月26日，君正投資對(duì)外公告稱，準(zhǔn)備將其持有的不超過1200.03萬股股份賣出，約占其總持股的三分之一，但該減持計(jì)劃最終并未實(shí)施。

同年9月20日，君正投資再次拋出減持計(jì)劃，通過集中競價(jià)交易的方式減持了141.14萬股股份，減持金額2.5億元。

就在今年1月19日，君正投資第三次宣布，將減持不超過2400.06萬股股份，計(jì)劃減持比例不超過6%。以東鵬飲料1月20日179.78元/股的收盤價(jià)計(jì)算，君正投資此次或?qū)⑻赚F(xiàn)43.15億元。

目前，東鵬飲料總市值719.14億元，已較高點(diǎn)縮水35.89%。

拓展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)收效甚微

二股東君正投資為何匆匆撤離？除了變現(xiàn)外，或許與東鵬飲料隱憂初顯有關(guān)。

2016年后，行業(yè)老大紅牛卷入中泰“商標(biāo)權(quán)爭奪”的拉鋸戰(zhàn)，這讓同為特飲行業(yè)的東鵬飲料坐收漁翁之利，2017年，公司營收達(dá)到28.44億元，凈利潤達(dá)2.96億元。

2019—2021年，東鵬飲料業(yè)績扶搖直上，分別實(shí)現(xiàn)營收42.09億元、49.59億元、69.78億元，同比增長38.56%、17.81%、40.72%；凈利潤則分別為5.71億元、8.12億元、11.93億元，同比增長164.36%、42.32%和46.90%。2021年，公司市占率在能量飲料市場上達(dá)到31.7%，超越紅牛躍居國內(nèi)第一。

二級(jí)市場上也迎來豐收，2021年6月18日，東鵬飲料總市值突破千億大關(guān)，林木勤的身家也飆升至500億元。

然而好景不長，時(shí)間來到2022年，東鵬飲料的業(yè)績?cè)鏊倜黠@放緩。2022年前三季度，東鵬飲料的營收和凈利潤分別為66.44億元、11.6億元，增幅僅為19.5%、17.01%。對(duì)此，東鵬飲料將其歸咎于白糖等原材料的漲價(jià)。

原料價(jià)格上漲導(dǎo)致增速放緩的另一面，是東鵬飲料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一。

數(shù)據(jù)顯示，2019—2022年上半年，功能飲料營收分別為40.03億元、46.55億元、65.92億元、41.18億元，分別占公司總收入的95.11%、93.88%、94.66%、95.97%。

為解決飽受詬病的產(chǎn)品單一問題，林木勤也有嘗試。2021年，東鵬飲料跨界推出即飲咖啡品牌——東鵬“大咖”，還推出了無糖茶飲料、菊花茶及清涼茶等產(chǎn)品。

可惜的是，這一切似乎收效甚微。2021年及2022年上半年，東鵬飲料其他飲料營收分別為1.25億元，1.66億元，占比僅為5.33%、3.87%。

在這背后是營銷與研發(fā)的失衡。2017年至2022年前三季度，東鵬飲料銷售費(fèi)用分別為8.25億元、9.7億元、9.84億元、9.04億元、13.68億元、10.86億元，六年不到合計(jì)投入61.37億元。同期，公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)僅為1.86億元。（記者 汪靜）

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