復(fù)牌一個多月，佳兆業(yè)集團(tuán)股價蒸發(fā)已近50%。

作為首家復(fù)牌的出險房企，公司時下面臨的挑戰(zhàn)仍十分嚴(yán)峻，銷售規(guī)模大幅縮水、化債進(jìn)展緩慢等，無一不在考驗(yàn)老板郭英成的智慧。

兩次暴雷，讓公司嘗盡了坎坷與悲情，更錯過了房地產(chǎn)的黃金期，行業(yè)排名已從TOP30降至TOP50名之外。

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20億市值蒸發(fā)

佳兆業(yè)集團(tuán)復(fù)牌，終于保住了上市地位。

“舊改之王”再次歸來，市場沒給一點(diǎn)面子，復(fù)牌一個多月以來，股價持續(xù)下跌。4月14日，以0.315港元/股收盤，市值只剩22.10億港元，較3月10日復(fù)牌當(dāng)天蒸發(fā)超20億港元。

一路跳水，中小投資者們哪能輕松笑過，濫用杠桿、兩次暴雷，佳兆業(yè)集團(tuán)又該如何重回往日榮光？

現(xiàn)在，鮮少見到老板郭英成出現(xiàn)在公眾場合，但他一頭烏黑的頭發(fā)，令人記憶猶新。再過1年，他就將進(jìn)入花甲之年。

佳兆業(yè)集團(tuán)一夜之間出險，是郭英成完全沒有想到的，所有重?fù)?dān)都壓在他一人身上。停牌期間，為企業(yè)找融資、變現(xiàn)資產(chǎn)，成為最忙的房企老板之一。

當(dāng)下最棘手的問題，仍是龐大的債務(wù)。截至2022年末，公司借款總規(guī)模1341.68億元，1年內(nèi)需償還1098.92億元，同期，公司現(xiàn)金及銀行存款僅有約57.81億元。

據(jù)年報，公司凈資產(chǎn)負(fù)債比例為382.8%，現(xiàn)金短債比為0.02倍，剔除合同負(fù)債后的資產(chǎn)負(fù)債比率為85.1%。

去年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入253.90億元，較上年下降28.6%，公司擁有人應(yīng)占虧損130.65億元，連續(xù)兩年合計(jì)虧損超過250億元。

兩次暴雷

在中國房地產(chǎn)行業(yè)中，佳兆業(yè)集團(tuán)是少有的兩次出險的房企。

2021年11月，錦恒財富發(fā)行的理財產(chǎn)品部分逾期兌付，負(fù)擔(dān)保責(zé)任的佳兆業(yè)集團(tuán)一夜之間被卷進(jìn)旋渦。

當(dāng)時錦恒財富的理財產(chǎn)品規(guī)模有127億元，逾期兌付規(guī)模3億元。佳兆業(yè)集團(tuán)2021年中報披露，公司賬面現(xiàn)金及存款有487億元，完全有能力償還?？墒?，險情仍愈演愈烈。

在此之前，佳兆業(yè)集團(tuán)遭機(jī)構(gòu)下調(diào)評級、華人置業(yè)接連出售所持佳兆業(yè)票據(jù)，被廣泛認(rèn)為是公司暴雷的先兆。

很多熟悉佳兆業(yè)集團(tuán)的投資者，對9年前，發(fā)生在該公司身上的一幕，仍記憶深刻。

2014年11月，鎖盤事件突降佳兆業(yè)集團(tuán)，直接導(dǎo)致公司現(xiàn)金流危機(jī)爆發(fā)。2015年1月，24家金融機(jī)構(gòu)向法院申請查封公司資產(chǎn)，僅尚未兌付的房地產(chǎn)信托融資總金額就超過百億元。

2015年，風(fēng)頭正勁的融創(chuàng)中國準(zhǔn)備全面接盤佳兆業(yè)集團(tuán)，可德勤曝出該集團(tuán)財務(wù)造假，最終，融創(chuàng)僅選購了其位于上海的4個優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

彼時，已隱退的郭英成不得不重掌公司，與各方斡旋。直到2017年3月，公司一口氣披露2014年至2016年5份定期報告，才爬出泥潭。

還有什么籌碼

佳兆業(yè)集團(tuán)償債能力弱，經(jīng)營面臨的狀況同樣嚴(yán)峻。2022年，公司全口徑銷售金額187.49億元，較上年下降近80%，銷售建筑面積同比大降80.2%。核心市場粵港澳大灣區(qū)，合約銷售額、銷售面積分別下降71.40%和73.93%。

加速回籠資金是公司最重要的工作。去年，公司交付房源超過2萬套。今年一季度，共計(jì)交付5500套，計(jì)劃今年完成近5萬套交付任務(wù)。

郭英成手里還有哪些砝碼，能拿上臺面談融資？

佳兆業(yè)集團(tuán)長期深耕大灣區(qū)，除了城市更新領(lǐng)域核心優(yōu)勢外，還積攢了大量舊改項(xiàng)目，被成為大灣區(qū)舊改之王。

截至去年末，公司土地儲備2753萬平方米，可售貨值4100億元，近6成集中在大灣區(qū)，能支撐未來6到8年投資開發(fā)。

另外，公司連同合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)，在大灣區(qū)還有100多個城市更新項(xiàng)目未納入土地儲備，占地面積超過5000萬平方米。

公司已引入中信、招商蛇口、長城資產(chǎn)等央企和AMC機(jī)構(gòu)，整體風(fēng)險化解獲得階段性進(jìn)展。

不過，公司仍在積極推進(jìn)融資展期、協(xié)調(diào)AMC新增投放以及存量資產(chǎn)盤活等方面的工作。

據(jù)年報，公司對境外債務(wù)還在溝通，旨在加快制定潛在重組計(jì)劃，緩解流動性問題。截至目前，尚未有最新消息出臺。

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