連破心理關(guān)口，人民幣匯率成市場熱議焦點

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金融投資報記者 林珂

時隔近10個月，作為央行短期政策利率的公開市場操作7天期逆回購利率再度下調(diào)。而近期人民幣持續(xù)貶值引發(fā)業(yè)內(nèi)明顯關(guān)注，對資本市場也形成了一定壓制。

金融投資報記者注意到，盡管人民幣在一段時間內(nèi)由于多重原因持續(xù)貶值，但在貶值高度可控背景下，業(yè)內(nèi)預計三季度末隨著經(jīng)濟提振政策效果釋放，匯率將重回小幅升值的階段。從A股市場來看，近期大盤走勢疲弱一定程度受人民幣貶值影響，但中長期向好趨勢未改，短期震蕩筑底等待反彈新契機出現(xiàn)。

制圖 卿子秀

多因素共振引發(fā)貶值

6月13日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率下降10個基點至1.90%。受此影響，人民幣匯率出現(xiàn)一定跌幅。

可以看到的是，自5月31日離岸人民幣、在岸人民幣紛紛跌破7.1關(guān)口后，人民幣持續(xù)走弱。截至6月13日，離岸人民幣兌美元一度跌破7.17關(guān)口。人民幣中間價報7.1498，下調(diào)286點。

市場在人民幣破7后討論較多，核心討論在于中美當前利差下，高額的外匯順差下結(jié)匯率偏低。國泰君安證券分析師董琦分析認為，當前人民幣貶值有所加快由中美經(jīng)濟預期階段性反轉(zhuǎn)、中國出口下行、中美貨幣政策分化、中美利差倒掛加劇、美元指數(shù)上行等因素共振引起。

中銀證券首席經(jīng)濟學家徐高則表示，在過去幾個月里，人民幣匯率更多表現(xiàn)出了“彈性”，對美元貶值幅度顯著大于美元指數(shù)升幅，直接的內(nèi)因則是人民銀行結(jié)匯規(guī)模的擴大。由于人民銀行手中還有中間價及結(jié)匯操作兩大影響匯率的有力手段可用而未用，所以目前人民幣的貶值高度可控，“7.3”可能是近期人民幣匯率的一個支撐位。

三季度末或重返升途

對于匯率后市走勢，董琦預計短期內(nèi)人民幣仍將處于相對貶值態(tài)勢，三季度中后期將進入震蕩態(tài)勢，三季度末經(jīng)濟提振政策效果凸顯，將重回小幅升值的階段。

也有分析認為，從對美元指數(shù)來看，美聯(lián)儲加息周期尚未結(jié)束，預計這一趨勢短期難以改變，因此人民幣短期如何止跌仍需關(guān)注監(jiān)管何時出手。

總體來看，業(yè)內(nèi)普遍認為人民幣貶值趨勢可控。隨著人民幣在近期持續(xù)貶值，將給某些企業(yè)和行業(yè)帶來機會。

西南財經(jīng)大學金融學院副教授鄭平在接受金融投資報記者采訪時表示：“一般而言，人民幣貶值對中國的出口有利，因為具有相對價格優(yōu)勢，但對于進口則有一定不利效果。從日常生活來看，人民幣貶值對出境游、出國留學并不是利好消息，因為消費者在同樣的產(chǎn)品和服務上會付出更多人民幣，直接增大成本。”

具體而言，人民幣貶值有利于紡織服裝、汽車、機電、家具家電等相關(guān)個股。而出口的增加，對外貿(mào)、港口、航運是利好，因此，人民幣貶值也間接利好外貿(mào)、港口、航運等行業(yè)相關(guān)的個股。

利好政策預期升溫

近期A股弱勢震蕩走勢的原因，人民幣貶值就是其中一個壓制因素。有分析指出，人民幣匯率連續(xù)破7、7.1，更多是擊穿一個心理關(guān)口，對資本市場影響有限，但投資者需關(guān)注人民幣破“7”后是否出現(xiàn)持續(xù)貶值情況?；貧w市場本身，政策預期升溫，A股或在震蕩筑底完成后出現(xiàn)階段性反彈。

中銀證券表示，今年A股市場處于信用底部回溫、基本面弱復蘇、宏觀政策維持相對寬松的基本面環(huán)境之中，下半年或?qū)⒅匦禄氐饺鯊吞K的節(jié)奏之中。在外需下行、內(nèi)需動能偏弱的背景下，貨幣政策有望仍將維持相對寬松的狀態(tài)，屬于典型的被動去庫的擴張前期。當前股債風險溢價顯示A股市場情緒偏弱，主要指數(shù)估值已回到1月水平，顯示悲觀預期已基本充分計價。結(jié)合歷史可比周期階段來看，A股盈利有望小幅改善，估值提振仍有較大空間。

利好政策預期升溫背景下，A股有望出現(xiàn)階段性反彈。中原證券表示，今年5月末以來，上證綜指維持在3200點附近窄幅震蕩，市場對于穩(wěn)增長政策預期升溫，TMT板塊出現(xiàn)較大反彈，地產(chǎn)、銀行、建材等地產(chǎn)鏈板塊也有所表現(xiàn)，新能源、軍工等表現(xiàn)相對弱勢。國內(nèi)經(jīng)濟相對穩(wěn)定，出口繼續(xù)保持增長，物價相對穩(wěn)定，政策預期升溫。

全球經(jīng)濟可能好于預期，世界銀行發(fā)布最新《全球經(jīng)濟展望》報告，將2023年全球經(jīng)濟增長預期由1月的1.7%上調(diào)至2.1%。世界銀行上調(diào)中國2023年經(jīng)濟增速預期至5.6%，較今年1月的4.3%顯著提升。近期國內(nèi)多家國有大行下調(diào)部分存款利率，進一步推動無風險利率下行，有利于提升整體市場風險偏好。中原證券認為，市場窄幅震蕩尋求支撐，有望出現(xiàn)階段性反彈。

A股出現(xiàn)走好跡象

短期而言，滬深兩市自4月回調(diào)以來首次站上20日均線，但指數(shù)想繼續(xù)向上突破還需更多利好信號出現(xiàn)。

巨豐財經(jīng)表示，短期滬指在3200點重心橫盤多日，經(jīng)濟修復弱勢以及人民幣貶值下，市場觀望情緒依舊。不過，剛剛逆回購利率下調(diào)釋放出重磅信號，政策利率調(diào)整的預期提升，對實體經(jīng)濟帶來刺激的同時，也或給市場帶來提振。不過，當前市場最缺乏的是信心，指數(shù)想要突破，即便是降息可能還不夠，仍需多方數(shù)據(jù)的驗證以及經(jīng)濟階段見底信號的出現(xiàn)。

從技術(shù)層面上看，源達投顧分析認為，本周二滬指延續(xù)震蕩格局，主板相對弱勢，分時上黃線領漲白線，具備一定賺錢效應。日線上繼續(xù)維持連陽格局，但成交量相對低迷，后續(xù)想要進一步向上還需補量。創(chuàng)業(yè)板指日線縮量上攻，量價配合不理想，不過MACD指標有低位金叉跡象，投資者可關(guān)注后續(xù)指標的表現(xiàn)情況。深成指相對強勢，成功收復21日均線，接下來注意34日線附近的突破情況。

整體來看，大盤各指數(shù)均有好轉(zhuǎn)跡象，但上方也都面臨壓制，短期仍需觀察壓力位附近的資金態(tài)度。操作策略上，大盤午后有所走強，科技方向也顯著活躍，但多點開花現(xiàn)象并未改變。“畢竟當下是存量博弈，不利于行情持續(xù)展開，因此建議投資者做好擇時把控，節(jié)奏上以快為主。”源達投顧表示。

編輯|陳雨禾?校檢|袁鋼? 審核|劉柯

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