文 | 騰訊財經(jīng) 祝玉婷

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7月8日，主題為“新變局 新財富 新動能”的“中國財富論壇”在青島舉行。十三屆全國人大常委會委員、中國社會科學(xué)院原副院長、中國社會科學(xué)院國家高端智庫首席專家、央行貨幣政策委員會委員蔡昉出席論壇并發(fā)表主題演講。

談及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，蔡昉明確一個共識：消費(fèi)是阻礙中國經(jīng)濟(jì)順利復(fù)蘇的一個關(guān)鍵的堵點(diǎn)和難點(diǎn)。

同時，他指出中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個新常態(tài)，把短期遭遇的困難和長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)結(jié)合，蔡昉提出幾點(diǎn)政策建議：

首先，最需要的就是要刺激居民的消費(fèi)，把錢發(fā)到居民的腰包里面。宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該有新手段、新對象，我們的刺激對象要從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)，這樣可以更加直接對應(yīng)我們現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)堵點(diǎn)和短板。同時，針對居民的消費(fèi)去進(jìn)行刺激，可以產(chǎn)生更大的乘數(shù)效應(yīng)。人們拿到錢，就會去購買新的產(chǎn)品，產(chǎn)品部門又會把錢發(fā)到工人手里，形成乘數(shù)效應(yīng)。宏觀經(jīng)濟(jì)的例子，其實(shí)就是刺激消費(fèi)，而不是刺激投資。

第二，戶籍制度可以立竿見影、真金白銀地刺激消費(fèi)。國內(nèi)外的研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)民工的消費(fèi)能力被抑制了23%。但他們沒有公共服務(wù)，沒有社會保障，因此有后顧之憂，要存錢，消費(fèi)意愿被壓低。戶籍制度改革可以把目前已經(jīng)進(jìn)城的1.8億農(nóng)民工消費(fèi)意愿釋放出來，總額度非常粗略的推算大概是在2萬億以上。萬億級的新消費(fèi)對應(yīng)的是疫情期間萬億級的超額儲蓄、過度儲蓄。

第三，要借此機(jī)會，切實(shí)阻斷農(nóng)村的返貧通路。蔡昉算了一筆賬：2020年實(shí)現(xiàn)脫貧成功的時候，是按人均一年4000元的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)年五等分收入里，最低收入是4681元，意味著這20%的低收入人群的收入比脫貧標(biāo)準(zhǔn)高出17%。我們應(yīng)該做到把重點(diǎn)放在最低收入這部分人群中，確保不會返貧。

蔡昉指出，三年疫情前，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向了以消費(fèi)需求為主要拉動力的模式上。三年疫情在一定程度上使得居民收入受到了傷害，也就負(fù)面影響了消費(fèi)，家庭的預(yù)算曲線得不到恢復(fù)，所以影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

他首先從家庭預(yù)算曲線的趨勢方面進(jìn)行分析：這些年居民收入的增長還是有所受阻，相對應(yīng)的支出隨著收入起起伏伏，因此產(chǎn)生了一定的超額儲蓄。

談及近期火熱的“資產(chǎn)負(fù)債表”分析的話題，蔡昉認(rèn)為“用不到這么復(fù)雜的概念”。第一，這些概念我們并不熟悉；第二，雖然長期行為中人們可能會用自己的居民資產(chǎn)負(fù)債表來進(jìn)行調(diào)整，會改變長期理財行為，但是現(xiàn)實(shí)中老百姓家庭預(yù)算曲線沒那么復(fù)雜，說穿了就是收入，這決定了消費(fèi)還是不消費(fèi)。

談及失業(yè)率數(shù)據(jù)，蔡昉稱，過去三年中國的城鎮(zhèn)失業(yè)率，絕大多數(shù)幾十個月一直處于自然失業(yè)率之上，也就是說我們經(jīng)歷了很長時間的周期性失業(yè)。“失業(yè)導(dǎo)致收入減少，使得經(jīng)濟(jì)該復(fù)蘇的時候，會遭遇‘磁滯效應(yīng)’（或稱‘疤痕效應(yīng)’），讓你回不到常規(guī)狀態(tài)。”。

從中國的經(jīng)驗(yàn)看，我們過去的失業(yè)現(xiàn)象看上去應(yīng)該過去了，但迄今為止，雖然整體上城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率有所恢復(fù)，但農(nóng)民工的失業(yè)率、青年的失業(yè)率都達(dá)到了一個新的高點(diǎn)?！笆I(yè)不能恢復(fù)，就導(dǎo)致我們的收入受損，而且可能還在繼續(xù)不振。”蔡昉分析，和收入相關(guān)的居民消費(fèi)，隨著收入波動變大，也有更大的彈性，這種彈性時間長了就影響到怎么消費(fèi)，要不要消費(fèi)。

除此之外，疫情后中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個新常態(tài)。這個新常態(tài)，可能有沒有疫情都會發(fā)生，蔡昉總結(jié)了三個方面表現(xiàn)：

第一，需求側(cè)新常態(tài)，特別是消費(fèi)成為常態(tài)化的制約經(jīng)濟(jì)的阻礙。這里提供兩個跨國數(shù)據(jù)揭示的規(guī)律：隨著人口老齡化，特別是老年人口超過14%以后，居民消費(fèi)支出占GDP的比重（居民消費(fèi)率）開始有下降趨勢?？們π畛^總投資的比例，這個趨勢逐漸上升，這也就是國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界討論的“長期停滯”。一個最典型的特征：原來是低利率、低通脹率、低增長、高負(fù)債率。隨著西方國家的通貨膨脹率的提高，未來他們會形成一個或許更不好的組合：利率也可能回到低點(diǎn)，但是通脹率高企，經(jīng)濟(jì)增長率不可能提高，因此這種長期停滯是和老齡化相關(guān)的。

“中國不會走一個典型的長期停滯，但是我們會不會出現(xiàn)其中的一些特征？我們通脹率顯然是不會有的，現(xiàn)在一點(diǎn)都不擔(dān)心通貨膨脹率，但是低利率有沒有可能成為一種常態(tài)？當(dāng)然，高負(fù)債率現(xiàn)在已經(jīng)是一個重要的問題了?！辈虝P指出，這是一個新常態(tài)。

第二個新常態(tài)，從勞動力市場上看，可能未來中國的自然失業(yè)率會更高。什么是自然失業(yè)率？蔡昉稱就是指能夠?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)的失業(yè)率。因?yàn)槿魏螘r候都應(yīng)該有失業(yè)，那些和結(jié)構(gòu)性因素、摩擦性因素相關(guān)的因素，和經(jīng)濟(jì)周期無關(guān)，這種自然經(jīng)濟(jì)周期下也可以叫做充分就業(yè)。

現(xiàn)在學(xué)者估算失業(yè)率達(dá)到5.1%，在這種情況下，目前5月份失業(yè)率已經(jīng)降到5.2%了，也就是說接近自然失業(yè)率了，接近于回歸常規(guī)了。但是青年、農(nóng)民工失業(yè)率仍然高企，意味著有可能未來自然失業(yè)率會偏高？可能比如到5.3%、5.4%，這種狀態(tài)會使得收入受到影響。同時，非正規(guī)就業(yè)的比重會提高，勞動者的權(quán)益和收入增長的可能性，以及社會保障的覆蓋水平，都會有所增加。

第三個是居民的微觀行為，有可能進(jìn)入新常態(tài)。蔡昉認(rèn)為未來有可能遭遇幾個效應(yīng)：第一是收入效應(yīng)，未來可支配收入的潛在增長率，可能會下降的，居民收入增長會比以前預(yù)想的要低一個層次。第二是城鎮(zhèn)化效應(yīng)，未來我們會挖掘新型城鎮(zhèn)化，農(nóng)民工的市民化，因此我們要挖掘新市民的消費(fèi)潛力。

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