再過(guò)一個(gè)多月,就是郭鶴年100歲的生日了。
(資料圖片)
這位祖籍福建福州的馬來(lái)西亞首富,做了70多年的生意。從米、面、糖業(yè)開(kāi)始,進(jìn)入其他行業(yè),一手打造了眾多標(biāo)志性“產(chǎn)品”,如香格里拉大酒店、嘉里中心寫(xiě)字樓、北京國(guó)貿(mào)中心……
在馬來(lái)西亞首富的位子上,他已經(jīng)坐了20多年。在胡潤(rùn)全球富豪榜上,郭鶴年2023年的財(cái)富為1050億元,繼續(xù)蟬聯(lián)馬來(lái)西亞首富。不過(guò),相比2021年,他的財(cái)富縮水了450億元。
郭氏家族的商業(yè)版圖,橫跨多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。當(dāng)然,這其中就包括占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)最大份額的糧油品牌——金龍魚(yú)。
金龍魚(yú)一直由郭鶴年的侄子郭孔豐(新加坡籍)打理。作為金龍魚(yú)的董事長(zhǎng),郭孔豐也已經(jīng)74歲了。而作為郭氏家族商業(yè)版圖中十分重要的一塊業(yè)務(wù),金龍魚(yú)這兩年的業(yè)績(jī),卻在持續(xù)下降。
▲(圖源/視覺(jué)中國(guó))
股價(jià)更是慘烈。8月14日,金龍魚(yú)股價(jià)跌超10%,創(chuàng)下上市以來(lái)的新低。從2021年年初的高點(diǎn),到2023年8月15日收盤(pán),金龍魚(yú)總市值已經(jīng)沒(méi)了5900億元。
金龍魚(yú)有點(diǎn)“游不動(dòng)了”
2021年凈利潤(rùn)大降,2022年凈利潤(rùn)大降,2023年上半年,金龍魚(yú)的凈利潤(rùn)繼續(xù)大降,而且,多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)下歷史新低。
作為A股營(yíng)收規(guī)模最大的食品企業(yè),金龍魚(yú)似乎“游不動(dòng)了”。
2023年上半年,金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1187.14億元,同比下降0.64%;歸母凈利潤(rùn)為9.66億元,同比下降51.13%;扣非凈利潤(rùn)為0.14億元,同比大降99.40%。
同比之下,金龍魚(yú)的歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)下了上市以來(lái)的新低。
同期,貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)收入為695.76億元,大約只有金龍魚(yú)營(yíng)收的一半,但貴州茅臺(tái)的歸母凈利潤(rùn)高達(dá)359.80億元,卻是金龍魚(yú)的37倍多。
金龍魚(yú)于2020年10月在創(chuàng)業(yè)板上市后,還曾與貴州茅臺(tái)、農(nóng)夫山泉、海天味業(yè)一起被股民調(diào)侃為“四大神水”。而現(xiàn)在,只有金龍魚(yú)的業(yè)績(jī)?cè)诔掷m(xù)變差。
對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的下降,金龍魚(yú)稱(chēng),主要是受價(jià)格因素的影響——公司廚房食品、飼料原料和油脂科技產(chǎn)品的銷(xiāo)量較去年同期有所上漲,但是產(chǎn)品的價(jià)格隨著大豆、大豆油及棕櫚油等主要原材料價(jià)格下跌有所回落。
金龍魚(yú)旗下?lián)碛小敖瘕堲~(yú)”“歐麗薇蘭”“胡姬花”“香滿園”“?;省薄柏S苑”“金味”“銳龍”“潔勁100”等知名品牌,主要產(chǎn)品分為廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品兩大板塊。
分產(chǎn)品來(lái)看,包括食用油、大米、面粉在內(nèi)的廚房食品,2023年上半年收入為735.25億元,同比下降3.43%,營(yíng)收占比約為62%;飼料原料及油脂科技收入444.64億元,同比增長(zhǎng)4.70%,營(yíng)收占比約為37%。
2023年上半年,這兩大板塊業(yè)務(wù)的毛利率分別下降了0.49%、8.37%。
金龍魚(yú)解釋稱(chēng),在廚房食品板塊,隨著國(guó)內(nèi)餐飲市場(chǎng)逐步恢復(fù),公司餐飲渠道產(chǎn)品銷(xiāo)量有較大幅度增長(zhǎng),較低毛利率的餐飲渠道產(chǎn)品的銷(xiāo)量在廚房食品中的占比提升。其中,面粉業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)同比下降明顯,上半年小麥、面粉及副產(chǎn)品的價(jià)格整體下行,公司消耗前期的高價(jià)小麥庫(kù)存導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。
另一方面,隨著外出就餐的增加,以家庭消費(fèi)為主的零售渠道產(chǎn)品的銷(xiāo)量減少,但原材料成本的下降帶動(dòng)零售渠道產(chǎn)品的毛利率和利潤(rùn)同比有所增長(zhǎng)。
總體來(lái)看,零售渠道產(chǎn)品利潤(rùn)的增長(zhǎng),未能完全抵消餐飲渠道產(chǎn)品利潤(rùn)下降帶來(lái)的影響,使得廚房食品利潤(rùn)同比下降。
在飼料原料及油脂科技板塊,油脂科技相關(guān)產(chǎn)品在行情下跌的影響下,利潤(rùn)空間受到擠壓,使得利潤(rùn)同比減少幅度較大。另外,上半年國(guó)內(nèi)大豆和菜籽壓榨量同比有所增長(zhǎng),但是大豆成本較高,再加上豆油價(jià)格下跌,導(dǎo)致壓榨虧損。
對(duì)于本就“薄利”的金龍魚(yú)而言,毛利率稍有變動(dòng),凈利率就會(huì)變動(dòng)。2023年上半年,金龍魚(yú)的毛利率僅為4.15%,凈利率更是降至0.67%,均創(chuàng)下歷史新低。
至于扣非凈利潤(rùn)大降99%,金龍魚(yú)稱(chēng),主要因?yàn)槲赐耆珴M足套期會(huì)計(jì)要求的衍生金融工具損益的影響。從業(yè)務(wù)角度,所有期貨損益的已實(shí)現(xiàn)部分應(yīng)計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本,未實(shí)現(xiàn)部分應(yīng)隨著未來(lái)現(xiàn)貨銷(xiāo)售而同步計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本。
在發(fā)布半年報(bào)后的首個(gè)交易日,即8月14日,金龍魚(yú)股價(jià)大跌10.10%,15日繼續(xù)下跌2.48%,股價(jià)繼續(xù)刷新著歷史新低。兩個(gè)交易日總市值蒸發(fā)了276億元。
截至8月15日收盤(pán),金龍魚(yú)的總市值為1958億元。相較于2021年1月金龍魚(yú)的收盤(pán)價(jià)歷史高點(diǎn)(總市值為7861億元),這兩年多以來(lái),金龍魚(yú)的總市值已經(jīng)沒(méi)了5903億元。
一門(mén)“賺辛苦錢(qián)”的生意
酒水、飲料都是很賺錢(qián)的行業(yè),貴州茅臺(tái)自不用說(shuō),常年擁有超過(guò)90%的毛利率、超過(guò)50%的凈利率;農(nóng)夫山泉2022年毛利率、凈利率也達(dá)57.5%、25.6%。
跟貴州茅臺(tái)、農(nóng)夫山泉等相比,金龍魚(yú)做的生意,賺得可謂“辛苦錢(qián)”。不過(guò),將這門(mén)不是那么賺錢(qián)的生意做到行業(yè)龍頭,郭氏家族自然有一套。
郭鶴年在自傳中對(duì)郭氏家族有一句總結(jié):郭氏的基因,是商人和營(yíng)商賺錢(qián)的基因。
郭氏家族將糧油生意做到了極致。這在金龍魚(yú)的模式中體現(xiàn)得淋漓盡致。
金龍魚(yú)的生意是“吃干榨凈”式的。其各板塊業(yè)務(wù)和產(chǎn)品看似繁復(fù),實(shí)際上,它們之間是緊密相關(guān)的。
上游的農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)過(guò)初加工,會(huì)產(chǎn)生毛油、糙米、凈麥等初加工產(chǎn)品,同時(shí)還會(huì)產(chǎn)生豆粕、菜粕、米糠、麩皮等副產(chǎn)品;副產(chǎn)品可直接變成飼料原料;初加工產(chǎn)品通過(guò)精深加工會(huì)產(chǎn)生食用油、大米、面粉等產(chǎn)品,通過(guò)油脂科技工藝,還可以產(chǎn)生油脂科技產(chǎn)品。
通過(guò)這種模式,可充分開(kāi)發(fā)利用包括水稻、大豆、玉米、小麥在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品資源的價(jià)值,帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品加工由初級(jí)加工向精深加工轉(zhuǎn)變,使產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域更寬、附加值更高、產(chǎn)業(yè)鏈條更長(zhǎng)。
農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)過(guò)“吃干榨凈”后,渾身都變成了“寶”。
糧油行業(yè)門(mén)檻低,價(jià)格也敏感。因此,金龍魚(yú)與其他“三大神水”大不相同,依靠量大利薄來(lái)打造自己的護(hù)城河。
金龍魚(yú)曾表示,對(duì)公司而言,量大利薄的生意會(huì)是一個(gè)較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘,可以減少其他潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入行業(yè)的機(jī)會(huì)。原因很簡(jiǎn)單,如果一個(gè)行業(yè)利潤(rùn)率高,就會(huì)吸引更多競(jìng)爭(zhēng)者的加入。
對(duì)金龍魚(yú)來(lái)說(shuō),低門(mén)檻、低毛利,是其打造的護(hù)城河。
但是,糧油行業(yè),已經(jīng)進(jìn)入了緩慢增長(zhǎng)期。從這兩年來(lái)看,本就低毛利的金龍魚(yú),賺錢(qián)越來(lái)越難了。
▲(圖源/視覺(jué)中國(guó))
中金研報(bào)分析認(rèn)為,未來(lái),食用油行業(yè)質(zhì)的提升是關(guān)鍵,具體會(huì)從三個(gè)維度展開(kāi):包裝化,包裝油對(duì)散裝油持續(xù)替代;品牌化,品牌溢價(jià)會(huì)逐漸凸顯;高端化,高端油種消費(fèi)占比增加。
從現(xiàn)有業(yè)務(wù)來(lái)看,金龍魚(yú)在小包裝油領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位,比排在第二的中國(guó)糧油與第三的山東魯花的市場(chǎng)份額加起來(lái)還大。
金龍魚(yú)在6月份的投資者關(guān)系活動(dòng)中表示,包裝油方面,主要以?xún)?yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為主,因?yàn)轭A(yù)計(jì)未來(lái)食用油消費(fèi)總量增長(zhǎng)可能放緩。
除了在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)外,年過(guò)七旬的郭孔豐,也在為金龍魚(yú)布局多元化業(yè)務(wù)。
金龍魚(yú)的多元化,是圍繞現(xiàn)有業(yè)務(wù)上下游布局有互補(bǔ)性的業(yè)務(wù)。近幾年,金龍魚(yú)進(jìn)入了調(diào)味品、預(yù)制菜(中央廚房)等領(lǐng)域。
在6月份的投資者關(guān)系活動(dòng)中,金龍魚(yú)方面稱(chēng),在調(diào)味品方面,公司全面啟用新包裝和新品牌,即金龍魚(yú)調(diào)味品系列;預(yù)制菜方面,公司在多地開(kāi)展央廚業(yè)務(wù),每個(gè)區(qū)域推出的產(chǎn)品類(lèi)型不同。比如,在杭州推出了獅子頭、小酥肉等單品,也有便當(dāng)產(chǎn)品,主要供給便利店;在廊坊,今年將投產(chǎn)新產(chǎn)線,生產(chǎn)即食米飯。
郭孔豐對(duì)中央廚房項(xiàng)目很看重。金龍魚(yú)在2023年半年報(bào)中稱(chēng),中央廚房項(xiàng)目是公司近年來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)板塊之一。
金龍魚(yú)布局新業(yè)務(wù),看重的當(dāng)然還有毛利率。糧油生意“量大利薄”,而調(diào)味品、預(yù)制菜等業(yè)務(wù)毛利率更高。
在5月份的投資者關(guān)系活動(dòng)中,金龍魚(yú)稱(chēng),現(xiàn)有的米面油產(chǎn)品可以作為非常好的載體去推廣日化、調(diào)味品、預(yù)制菜等高毛利產(chǎn)品,提升公司的盈利能力。
▲(圖源/金龍魚(yú)官網(wǎng))
在財(cái)報(bào)中,金龍魚(yú)將預(yù)制菜、調(diào)味品等新業(yè)務(wù)納入了廚房食品板塊。而上半年廚房食品營(yíng)收是下降的??梢?jiàn),新業(yè)務(wù)對(duì)金龍魚(yú)業(yè)績(jī)的帶動(dòng)作用還十分有限。
金龍魚(yú)作為一個(gè)年銷(xiāo)售額超2500億元的平臺(tái)型企業(yè),多元化布局有其優(yōu)勢(shì)所在。而且,“橫向游動(dòng)”也一直存在于郭氏家族的基因里。
“巨無(wú)霸”如何煉成?
在馬來(lái)西亞,不管是經(jīng)營(yíng)面粉廠、做飼料加工,還是延伸到壓榨植物油,市場(chǎng)總是很快就飽和。郭鶴年覺(jué)得自己就像淺水中的小魚(yú),只要試圖往下一潛,就會(huì)撞到池底,所以,不可深潛,只能“橫向游動(dòng)”。
郭鶴年出生在馬來(lái)西亞柔佛州新山市,早期籌組成立的是郭氏兄弟有限公司,于1949年正式開(kāi)始營(yíng)業(yè),經(jīng)營(yíng)米、糖和面粉,后來(lái)又將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到了糖上。
郭鶴年稱(chēng)糖為“最廉價(jià)的必需奢侈品”。靠著貿(mào)易糖,他變成了“東方糖王”。
郭鶴年繼續(xù)“橫向游動(dòng)”,進(jìn)入了糧油、地產(chǎn)、商貿(mào)、酒店、船運(yùn)、傳媒等多個(gè)行業(yè),業(yè)務(wù)幾乎遍布全球。像嘉里中心寫(xiě)字樓、香格里拉大酒店,以及北京的地標(biāo)性建筑中國(guó)國(guó)際貿(mào)易中心,背后都有郭氏家族。
郭鶴年有八個(gè)子女。不過(guò),在子輩中,郭鶴年最欣賞的并不是幾個(gè)子女,而是侄子郭孔豐。他覺(jué)得郭孔豐極有商業(yè)天賦,能力與自己不相伯仲。
郭孔豐是郭鶴年堂兄之子,1949年生于馬來(lái)西亞豐盛港,從新加坡國(guó)立大學(xué)畢業(yè)后,直接進(jìn)入了郭氏集團(tuán)。他很快就學(xué)會(huì)了做米、麥、玉米、大豆的貿(mào)易,還為郭氏集團(tuán)開(kāi)發(fā)出了大豆油業(yè)務(wù)。
當(dāng)郭鶴年決意開(kāi)拓中國(guó)食用油市場(chǎng)時(shí),可以獨(dú)當(dāng)一面的郭孔豐來(lái)到了深圳。當(dāng)時(shí),中國(guó)還處在散裝打油時(shí)代,更沒(méi)有品牌可言,而深圳已經(jīng)先行開(kāi)啟糧油體制改革。
郭孔豐抓住了機(jī)會(huì)。1991年,第一瓶金龍魚(yú)小包裝食用油面世,其把散裝油產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步精煉、包裝,推動(dòng)了中國(guó)從散裝油到小包裝油的消費(fèi)革命。
▲(圖源/金龍魚(yú)官網(wǎng))
郭氏糧油業(yè)務(wù)進(jìn)入中國(guó),一開(kāi)始是與中糧合作。借道中糧,郭氏的糧油業(yè)務(wù)很快在中國(guó)市場(chǎng)立足。不過(guò),雙方難逃七年之癢,最終分道揚(yáng)鑣。
之后,中糧另立山頭,推出了“福臨門(mén)”品牌。二者從合作關(guān)系,轉(zhuǎn)向了正面競(jìng)爭(zhēng)。金龍魚(yú)是外資品牌,福臨門(mén)背靠中糧集團(tuán),當(dāng)決裂的雙方激戰(zhàn)正酣時(shí),偏安一隅的民營(yíng)企業(yè)魯花,打著“特香花生油”的口號(hào),從山東殺了出來(lái)。
但是,靠糧油起家的郭氏家族,積累了更成熟的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。
1994年前后,原材料價(jià)格上漲,糧油市場(chǎng)也漲聲一片。不過(guò),金龍魚(yú)按兵不動(dòng),趁機(jī)用低價(jià)快速擴(kuò)大了市場(chǎng)份額。在與經(jīng)銷(xiāo)商合作時(shí),金龍魚(yú)實(shí)行獨(dú)家的“一對(duì)一”模式,全國(guó)幾百家實(shí)力強(qiáng)大的食用油經(jīng)銷(xiāo)商被其紛紛攬入麾下。
除金龍魚(yú)調(diào)和油之外,在花生油、色拉油、豆油等細(xì)分市場(chǎng),金龍魚(yú)都推出了相應(yīng)的品牌。大小品牌十多個(gè),形成了一個(gè)金字塔式的品牌結(jié)構(gòu),與競(jìng)爭(zhēng)者交戰(zhàn)。
早在1996年,金龍魚(yú)的廣告就登上了央視;2002年,第二代調(diào)和油上市,金龍魚(yú)造了一個(gè)“平衡脂肪酸”的概念,“1∶1∶1”的廣告語(yǔ)讓很多人耳熟能詳。
就這樣,金龍魚(yú)走進(jìn)了中國(guó)的千家萬(wàn)戶(hù)。
在金龍魚(yú)發(fā)展中,郭孔豐曾一度離開(kāi)郭氏集團(tuán)。不過(guò),他并沒(méi)有離開(kāi)糧油行業(yè)。2007年,叔侄兩人又將業(yè)務(wù)合并,便誕生了巨頭豐益國(guó)際。
金龍魚(yú)的最終控制方就是豐益國(guó)際。其是新加坡證券交易所市值最大的上市公司之一。郭孔豐一直擔(dān)任豐益國(guó)際的董事長(zhǎng)兼CEO。
據(jù)8月份發(fā)布的2023年《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單顯示,豐益國(guó)際位列174名。2022年,豐益國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入734億美元。
對(duì)于豐益國(guó)際而言,中國(guó)是其重要的投資發(fā)展基地和產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)。而金龍魚(yú),對(duì)于豐益國(guó)際而言,舉足輕重。
金龍魚(yú)雖然不怎么賺錢(qián),但是,在A股食品行業(yè),卻可謂“巨無(wú)霸”般的存在。2022年,金龍魚(yú)營(yíng)收約2575億元,約占豐益國(guó)際營(yíng)收的一半。
不過(guò),金龍魚(yú)只是豐益國(guó)際的一角,而豐益國(guó)際又只是郭氏家族資本版圖的一角。在郭氏家族中,光上市公司就有多家。
郭鶴年雖然掌舵著郭氏家族,但畢竟年事已高,很多業(yè)務(wù)都已交給晚輩們打理。郭鶴年已經(jīng)很久沒(méi)有公開(kāi)露面了。
面對(duì)持續(xù)下降的業(yè)績(jī),已經(jīng)74歲的郭孔豐,依然得為金龍魚(yú)尋找新的增長(zhǎng)空間。
作者 | 張向陽(yáng)
編輯 | 陳 芳
運(yùn)營(yíng) | 劉 珊
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