來源：財通社

作者：何劍嶺

(資料圖)

都是生產(chǎn)中成藥的企業(yè)，都是中華老字號，卻被在北京的“同名兄弟”告上法庭，津同仁這次的IPO結果有點尷尬。

9月7日，深交所官網(wǎng)信息顯示，因公司和保薦機構申請撤回材料，天津同仁堂集團股份有限公司在創(chuàng)業(yè)板的IPO申請被深交所終止。

擬融資7.22億元

深交所信息顯示，津同仁由民生證券保薦，早在2021年6月28日IPO申請就被受理。交易所之后發(fā)出了第1輪審核問詢函、第2輪審核問詢函、審核中心意見落實函。公司及保薦機構也一一進行了回復。期間，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會曾決定于2022年8月31日安排津同仁上會，但最終還是取消了對津同仁的審議。

值得注意的是，津同仁的產(chǎn)品品牌名稱與滬市上市公司同仁堂高度相似，因此也被北京同仁堂以“侵害注冊商標專用權”為由告上法庭，要求公司賠償5000萬元。因為“同仁堂”確實是一個全國知名的商標，在這一問題上，津同仁也被監(jiān)管層反復問詢。

近3年現(xiàn)金分紅超過歸母凈利潤

招股書顯示，津同仁的主營業(yè)務為中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，涉及治療領域包括泌尿系統(tǒng)中的腎臟病、心腦血管疾病及周圍血管疾病等。公司主要產(chǎn)品為腎炎康復片、血府逐瘀膠囊和脈管復康片。

近3年大額現(xiàn)金分紅

從財務數(shù)據(jù)來看，公司報告期內(nèi)的歸母凈利潤每年均超過1億元，而且穩(wěn)步上升，2021年同比上升18%，2022年同比上升8%，增速有所放緩。

另外也可以注意到，公司近3年均保持著大手筆現(xiàn)金分紅，2020年分紅金額是歸母凈利潤的150%，2021年分紅金額是歸母凈利潤的52%，2022年分紅金額是歸母凈利潤的135%。

3年總分紅金額高達6.23億元，而同期歸母凈利潤才5.59億元而已。如今又要來融資7.22億元，這到底是缺錢還是不缺錢呢？

主要投向生產(chǎn)建設項目

在這擬募資的7.22億元中，津同仁主要投向重點品種中成藥生產(chǎn)建設項目和研發(fā)中心建設項目。

實控人也控制著狗不理集團

早在2015年12月11日，公司在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌交易，股票簡稱“津同仁堂”，股票代碼“834915.OC”。

高桂琴和張彥森為實控人

從股權結構來看，張彥森直接持有公司41%的股權，高桂琴和張彥森通過潤福森間接持有公司18%的股權，合計持有公司59%的股權，為津同仁的實際控制人。

狗不理集團的大股東信息

值得注意的是，張彥森同時也是另一家天津知名企業(yè)——狗不理集團股份有限公司的法定代表人、大股東和最終受益人。

招股書顯示，張彥森目前是津同仁的董事長，同時也是狗不理的董事長兼總經(jīng)理。而張彥森與高桂琴是夫妻關系，高桂琴是津同仁的董事、總經(jīng)理，同時也是狗不理持股20%的大股東。張彥明是張彥森的兄弟，是津同仁的董事，同時也是狗不理持股20%的大股東。

由此可見，張氏兩兄弟和高桂琴同時控制著兩家著名的天津企業(yè)。

高桂琴曾在天津電視臺工作

值得注意的是，高桂琴也曾是一位媒體工作者，最初在天津人民廣播電臺工作，后來前往天津廣播電視新聞中心，最后擔任天津電視臺領導職位，一直干到副臺長。在天津電視臺工作期間，她也曾擔任過津同仁的董事。另外，在2002年津同仁設立股份公司時，天津有線電視臺曾是5位發(fā)起人之一，持股比例16%，后通過公開掛牌轉讓了所持股權。

津同仁副總也曾是記者

有意思的是，目前津同仁的一位女性副總也曾是媒體人，曾先后在新華社浙江分社和天津分社擔任記者。

還有一點，張彥森與高桂琴除了涉及藥品、食品之外，還涉足金融。招股書顯示，宏仁堂是津同仁的子公司，津同仁、宏仁堂分別持有河北滄州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司4.53%、4.53%的股權，津同仁、宏仁堂分別持有河北正定農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司1.68%、5.04%的股權，宏仁堂持有河間市農(nóng)村信用合作聯(lián)社4.98%的股權。

市場推廣費高企 被北京同仁堂告上法庭

公司“天津同仁堂”這個名稱會不會和“北京同仁堂”產(chǎn)生知識產(chǎn)權糾紛呢？這個問題確實存在，還讓津同仁吃了官司。

被北京同仁堂起訴

招股書顯示，北京同仁堂在2021年8月把津同仁告上法院，案由為“侵害注冊商標專用權及不正當競爭糾紛”，要求津同仁停止使用“同仁堂”字號、變更企業(yè)名稱，賠償5000萬元。2022年7月，北京知識產(chǎn)權法院開庭審理。

對此，津同仁在招股書中強調(diào)：“天津同仁堂股份有限公司（注冊商標：太陽）”系2006年商務部認定的第一批“中華老字號”。公司前身起源于清朝時期的張家老藥鋪，歷史上曾使用京都同仁堂張家老藥鋪、京同仁堂和記、天津市同仁堂制藥廠、天津市先鋒中藥廠、天津市第四中藥廠、天津同仁堂制藥廠等名稱開展藥品經(jīng)營活動。2002年經(jīng)天津市人民政府批準，天津同仁堂股份有限公司發(fā)起設立。2008年更名為天津同仁堂集團股份有限公司，并一直沿用至今。

因此，津同仁認為，公司與北京同仁堂股份在主要產(chǎn)品、銷售渠道、終端客戶方面存在差異，二者面向不同的消費群體；公司與北京同仁堂股份存在字號重疊的情形對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營影響較小，公司使用“同仁堂”作為字號不容易導致消費者混淆誤認。

不過，對于商標有可能不能再使用、公司名稱與將發(fā)生變化這一重大事件，交易所非常關注，在歷次的問詢函中均反復進行問詢，因此這也是津同仁存在的風險點之一。

此外，津同仁“市場推廣費”高企的現(xiàn)象，也值得關注。

市場推廣費在銷售費用中占比超過95%

招股書顯示，報告期內(nèi)，公司銷售費用分別為40126.90萬元、51461.35萬元和56419.80萬元，占營業(yè)收入比例分別為49.03%、50.86%和51.95%。而這些銷售費用中，幾乎全是“市場推廣費”。

例如，2022年，“市場推廣費”在銷售費用中占比超過95%，而且自2020年以來，占比還逐年增加。

津同仁表示，公司銷售費用結構較為穩(wěn)定，主要由市場推廣費、職工薪酬和差旅費構成。報告期內(nèi)，市場推廣費增幅較大，主要系隨著公司營業(yè)規(guī)模不斷擴大，公司加大產(chǎn)品推廣力度所致。公司通過市場推廣活動傳遞公司最新學術研究成果，具體推廣活動包括學術推廣、渠道建設、咨詢及信息收集等。

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