流動(dòng)性以及估值問(wèn)題，成了不少港股上市公司需要面對(duì)的問(wèn)題。

因此不少企業(yè)至少選擇了兩地或者三地上市。

(資料圖片僅供參考)

此前，王健林曾因?yàn)楣乐档膯?wèn)題，在港上市成功之后，又選擇了私有化，但是在行業(yè)的寒冬之下，萬(wàn)達(dá)商管的上市成為了王健林的硬傷。與地產(chǎn)行業(yè)不同，一些消費(fèi)類(lèi)企業(yè)以及小家電類(lèi)企業(yè)，決定不在港股市場(chǎng)“苦熬”，選擇了拆分或者私有化退市。

近期，JS環(huán)球生活因?yàn)楣乐档膯?wèn)題，就將旗下的SharkNinja（除亞太地區(qū)的業(yè)務(wù)）拆分出去赴美上市，而這一塊業(yè)務(wù)占據(jù)了JS環(huán)球生活總營(yíng)收的70%以上，這說(shuō)明了港股目前的估值對(duì)于一些成熟的企業(yè)，確實(shí)吸引力有些不足，因此有一些現(xiàn)金流充裕的公司選擇了私有化退市。

而達(dá)利食品就是其中之一。

據(jù)悉，達(dá)利食品背后的掌舵者許世輝家族，曾是福建的首富。且達(dá)利食品旗下的產(chǎn)品包括達(dá)利園、可比克、和其正、樂(lè)虎、豆本豆等，相信不少80、90后都不陌生。

6月21日，達(dá)利食品臨時(shí)停牌。

6月27日晚，達(dá)利食品突然發(fā)布了私有化退市公告，決定不在港股市場(chǎng)繼續(xù)“苦熬”。對(duì)于私有化的原因，達(dá)利食品解釋道，因?yàn)楣蓛r(jià)低迷。公司已喪失維持上市地位的優(yōu)勢(shì)，股權(quán)集資能力有限；股價(jià)表現(xiàn)不理想對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響；私有化利于公司實(shí)施長(zhǎng)遠(yuǎn)策略。

值得玩味的是，2015年達(dá)利食品上市時(shí)，發(fā)行價(jià)為5.25港元，停牌前的價(jià)格為3.48港元（后復(fù)權(quán)價(jià)格為4.9港元）。也就是說(shuō)上市七八年時(shí)間，股價(jià)一點(diǎn)也沒(méi)有漲，甚至還是破發(fā)的狀態(tài)。

達(dá)利食品公告顯示，公司此次的要約收購(gòu)價(jià)格為每股3.75港元，較2023年6月20日收盤(pán)價(jià)每股2.72港元溢價(jià)約37.87%。達(dá)利食品還表示，私有化注銷(xiāo)價(jià)也為投資者提供了“套現(xiàn)”的良機(jī)，投資人在獲得資金的同時(shí)還能尋找其他投資機(jī)遇。根據(jù)達(dá)利食品的股權(quán)結(jié)構(gòu)，此次要約收購(gòu)股份的總代價(jià)為57.07億港元。

侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)通過(guò)查閱資料發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上自達(dá)利食品IPO之后（當(dāng)時(shí)募資了88.94億港元），就再也沒(méi)有通過(guò)股權(quán)發(fā)行去籌集資金，相比IPO募資，達(dá)利食品上市的七年時(shí)間里，累計(jì)現(xiàn)金分紅已經(jīng)超過(guò)了175億元，也算比較“厚道”。而且低迷的股價(jià)以及大部分時(shí)間每個(gè)交易日1000萬(wàn)港元左右的成交，對(duì)于一家接近500億港元的上市公司而言，的確很難反映它的價(jià)值。因此從融資的角度而言，維持上市公司的地位十分有限，但還必須支出維持上市公司地位的成本，著手有點(diǎn)不太劃算。

當(dāng)然造成這種原因的，一方面是市場(chǎng)環(huán)境的問(wèn)題，另外一方面則是達(dá)利食品自身業(yè)績(jī)的問(wèn)題。通過(guò)查閱財(cái)報(bào)，侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2017年至2022年，達(dá)利食品的營(yíng)收分別為197.99億、208.64億、213.75億、209.62億、222.94億、199.57億；歸母凈利潤(rùn)分別為34.34億、37.17億、38.41億、38.49億、37.25億、29.90億。也就是說(shuō)，達(dá)利食品自2017年開(kāi)始，業(yè)績(jī)幾乎原地踏步，甚至還有所下降，業(yè)績(jī)?cè)蛞部赡苁菍?dǎo)致達(dá)利食品股價(jià)低迷的原因之一。

那么達(dá)利食品為什么選擇此時(shí)私有化，侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為原因有三：

第一，目前達(dá)利食品賬面現(xiàn)金流非常充裕，截至2022年12月31日，達(dá)利食品的期末現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)132.1億元；

第二，當(dāng)下私有化要付出的成本并不高，只有57億港元，代價(jià)較小；

第三，A股已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制，上市要相對(duì)容易很多，而且因?yàn)榱鲃?dòng)性比較充裕，因此達(dá)利食品想要在A股上市，必然估值要高很多。

綜合而言，侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，港股目前受制于流動(dòng)性的以及加息周期的問(wèn)題，很多優(yōu)秀的公司都已經(jīng)被低估，如果港股市場(chǎng)不能充分的釋放流動(dòng)性，那么一些優(yōu)秀的公司選擇其他的上市途徑勢(shì)必會(huì)成為一種潮流。

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