發(fā)生了什么?豆粕期貨價(jià)格8連陽(yáng),美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告成焦點(diǎn)
2023-08-12 09:24:36    騰訊網(wǎng)

近日大宗商品走勢(shì)出現(xiàn)分化,工業(yè)品期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào),而農(nóng)產(chǎn)品中的豆粕期貨走勢(shì)卻異常強(qiáng)勢(shì)。自8月1日以來(lái),豆粕期貨價(jià)格已經(jīng)連續(xù)第8個(gè)交易日上漲,截至8月11日早盤(pán),豆粕期貨價(jià)格在創(chuàng)出4514元/噸高位,進(jìn)一步刷新6個(gè)月高點(diǎn),不過(guò),盤(pán)中期貨價(jià)格出現(xiàn)回落,暫報(bào)4457元/噸。


(相關(guān)資料圖)

“對(duì)于此次豆粕價(jià)格上漲,其行情起始于6月1日,當(dāng)時(shí)豆粕期貨價(jià)格從3400附近一路漲到4500附近,短短50個(gè)交易日上漲了32%。在期貨上漲的同時(shí),豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也是一路暴漲,豆粕全國(guó)均價(jià)從3790元一路漲到了目前的4650元/噸左右。因此,此次豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲。”期貨市場(chǎng)投資者梁先生接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

進(jìn)口大豆數(shù)量出現(xiàn)減緩

進(jìn)入8月份,國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)延續(xù)7月漲勢(shì)繼續(xù)走強(qiáng)。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì),截至8月9日,國(guó)內(nèi)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨均價(jià)為4636元/噸,較月初4446元/噸上漲190元/噸,月均價(jià)環(huán)比7月上漲227元/噸,漲幅5.28%?;罘矫?,以山東某油廠為例,8月9日?qǐng)?bào)價(jià):10-11月M2401+730元/噸;10-1月M401+550元/噸,遠(yuǎn)期基差較月初上漲90-180元/噸不等。

“近期豆粕現(xiàn)貨上漲的主要原因還是與自身供需矛盾突出有著較大關(guān)系,由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存整體偏低,需求良好,庫(kù)銷(xiāo)比整體維持低位,市場(chǎng)現(xiàn)貨一直維持偏緊的狀態(tài)。另一方面,從預(yù)期來(lái)看,近期巴西裝運(yùn)出現(xiàn)一連串問(wèn)題,加上國(guó)內(nèi)此前采購(gòu)數(shù)量并不大,這就進(jìn)一步加劇了供應(yīng)端的緊張預(yù)期。”銀河期貨分析師陳界正接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

與此同時(shí),創(chuàng)元研究院院長(zhǎng)廉超也對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示,近期豆粕期貨2309合約持續(xù)上行主要來(lái)自國(guó)內(nèi)驅(qū)動(dòng),自上周開(kāi)始,海關(guān)對(duì)大豆商檢再次趨嚴(yán),使得油廠陸續(xù)傳出大豆到港延誤、缺豆停機(jī)的消息。在部分油廠開(kāi)始計(jì)劃限提的推動(dòng)下,下游對(duì)短期供應(yīng)緊張擔(dān)憂加劇,從而推動(dòng)2309合約跟隨現(xiàn)貨持續(xù)走強(qiáng)。

據(jù)海關(guān)最新公布數(shù)據(jù)顯示,7月大豆進(jìn)口量為973.1萬(wàn)噸,較6月減少53.9萬(wàn)噸。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)估,8-10月國(guó)內(nèi)大豆到港量預(yù)計(jì)分別在940萬(wàn)噸、600萬(wàn)噸以及450萬(wàn)噸左右。因此,國(guó)內(nèi)供應(yīng)正由寬松向預(yù)期偏緊轉(zhuǎn)換。廉超表示,由于豆粕成本主要來(lái)自于其原料端進(jìn)口大豆的成本,壓榨過(guò)程中出粕量占大豆的80%左右。

因此,豆粕期貨上漲與豆二期貨價(jià)格的上漲有著較為明顯的相關(guān)性。雖然目前國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量仍然較高,但邊際供應(yīng)逐漸遞減也是不爭(zhēng)的事實(shí)。此外,廉超稱(chēng),8-10月我國(guó)大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)邊際遞減,國(guó)內(nèi)供應(yīng)由寬松向偏緊轉(zhuǎn)換,也側(cè)面支撐了當(dāng)前較高的價(jià)格。

對(duì)于現(xiàn)在豆粕期貨價(jià)格,期貨市場(chǎng)交易員李欣表示,從當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊以及仍有100元左右基差的角度來(lái)看,產(chǎn)業(yè)是有接貨意愿的。當(dāng)前2309合約較高的持倉(cāng)水平也是市場(chǎng)對(duì)是否會(huì)有逼倉(cāng)行情的爭(zhēng)論焦點(diǎn)。截至目前,2309合約仍有70余萬(wàn)手持倉(cāng)量,與去年同期持倉(cāng)水平其實(shí)較為相近。去年在當(dāng)下時(shí)間節(jié)點(diǎn)的未來(lái)10天左右,2309合約持續(xù)快速減倉(cāng)。因此,今年具體形式如何,還要看未來(lái)兩周的持倉(cāng)情況。

美國(guó)大豆進(jìn)入結(jié)莢期

據(jù)了解,自8月以來(lái),美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)較為豐沛降水,美豆整體優(yōu)良率有所上升(本周由此前的52%小幅上調(diào)至54%),尤其兩大主產(chǎn)區(qū)之一的伊利諾伊州,單周上調(diào)12%之多。不過(guò),前期土壤缺墑的影響仍在,優(yōu)良率仍處于歷史偏低水平,因此對(duì)單產(chǎn)的預(yù)估依舊不容太過(guò)樂(lè)觀。

廉超表示,市場(chǎng)也對(duì)即將到來(lái)的8月供需報(bào)告下調(diào)美豆單產(chǎn)有著較為一致的預(yù)期,目前各機(jī)構(gòu)對(duì)單產(chǎn)預(yù)估普遍在50.5-51.5蒲/英畝區(qū)間,較7月報(bào)告中給到的52蒲/英畝大概率向下調(diào)減。目前美豆正處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期,意味著這一階段對(duì)最終單產(chǎn)起著決定性作用。

由于結(jié)莢鼓粒期的大豆對(duì)水分需求較大,因此8月結(jié)束前,美豆產(chǎn)區(qū)的天氣情況仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),也是決定美豆價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。此外,美國(guó)國(guó)內(nèi)的壓榨消費(fèi)以及美豆新作的出口預(yù)售情況也會(huì)階段性影響價(jià)格走勢(shì)。正如上周,由于新作的出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好,創(chuàng)下自2020年以來(lái)新作預(yù)售階段7月單周最大凈銷(xiāo)量,使得美豆價(jià)格在持續(xù)走弱后存在一定的短線支撐。

陳界正也表示,美豆現(xiàn)在逐漸進(jìn)入結(jié)莢期,最近幾周優(yōu)良率狀況有所好轉(zhuǎn),但整體仍維持相對(duì)低位,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)大豆單產(chǎn)可能會(huì)較趨勢(shì)單產(chǎn)有所下滑。與此同時(shí),今年美豆種植面積下滑,整體產(chǎn)量可能會(huì)略有減少。現(xiàn)階段影響美豆因素一方面在于生長(zhǎng)末期的天氣狀況,但當(dāng)前來(lái)看影響已經(jīng)不算太大,另一方面在于美豆自身的壓榨需求和出口預(yù)期。

“由于豆粕定價(jià)主要在海外,所以中國(guó)的需求對(duì)于豆粕的影響更多在現(xiàn)貨,期貨相對(duì)次要,需求對(duì)于期貨價(jià)格的傳導(dǎo)路徑也相對(duì)比較長(zhǎng)。不過(guò),我們認(rèn)為,今年中國(guó)需求較好確實(shí)一定程度推動(dòng)了豆粕提貨量的增加,今年大豆進(jìn)口壓力的消化也很大程度反應(yīng)了國(guó)內(nèi)需求較強(qiáng)的情況?!标惤缯Q(chēng)。

對(duì)于豆粕期貨的持續(xù)上漲,也有業(yè)內(nèi)人士表示,這與下游生豬或者水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)飼料需求提升是否有一定的關(guān)系。對(duì)此,廉超表示,目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖端各類(lèi)存欄偏高,飼料需求旺盛,而其他蛋白粕供應(yīng)正逐漸減少,使得豆粕剛性需求較大,在消費(fèi)端對(duì)高價(jià)豆粕有著較為明顯的支撐。自年初以來(lái),中國(guó)各月飼料產(chǎn)量持續(xù)較高,且環(huán)比不斷上漲,也側(cè)面印證了養(yǎng)殖端飼料需求較好的現(xiàn)實(shí)。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告成焦點(diǎn)

隨著豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)出高位,市場(chǎng)的投資者也關(guān)注后期影響豆粕價(jià)格走勢(shì)的因素。有業(yè)內(nèi)人士表示,受成本端驅(qū)動(dòng),國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格與進(jìn)口大豆價(jià)格具有較強(qiáng)相關(guān)性。因此,未來(lái)一段時(shí)間的美豆價(jià)格、產(chǎn)地升貼水報(bào)價(jià)、以及人民幣匯率等是決定進(jìn)口大豆成本的關(guān)鍵因素,也將間接影響國(guó)內(nèi)豆粕的價(jià)格走勢(shì)。

此外,國(guó)內(nèi)油廠的大豆買(mǎi)船情況以及養(yǎng)殖端飼料消費(fèi)需求也值得重點(diǎn)關(guān)注,這將直接影響國(guó)內(nèi)豆粕的供需格局。陳界正表示,雖然影響豆粕價(jià)格的因素相對(duì)比較多,但是未來(lái)大豆最終到港以及其他供應(yīng)可能會(huì)成為主導(dǎo)價(jià)格變化的一則重點(diǎn)因素,在國(guó)內(nèi)需求一直維持在相對(duì)較好的情況下,如果壓榨量能達(dá)到相對(duì)較高水平,則國(guó)內(nèi)自身基本面能有所緩解。

雖然近期豆粕與海外表現(xiàn)略有脫節(jié),不過(guò),美國(guó)大豆的產(chǎn)品以及價(jià)格走勢(shì)仍然是影響豆粕期貨價(jià)格走勢(shì)的主要原因,當(dāng)前美豆市場(chǎng)陷入供需兩淡狀態(tài),市場(chǎng)普遍關(guān)注的美豆最終定產(chǎn)情況,如果單產(chǎn)最終表現(xiàn)高于預(yù)期,則將一定程度帶動(dòng)豆粕價(jià)格重心出現(xiàn)下移。

廉超表示,目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要集中在本周末即將發(fā)布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告上。市場(chǎng)對(duì)美豆單產(chǎn)從7月的52蒲/英畝向下調(diào)整具有較為一致預(yù)期,當(dāng)前各機(jī)構(gòu)平均預(yù)估在50.5到51.5蒲/英畝左右。報(bào)告發(fā)布后,若單產(chǎn)預(yù)估高于此區(qū)間,美豆大概率將繼續(xù)延續(xù)此前偏弱走勢(shì)。

“與之相反,如果低于此范圍,或存在短線拉漲可能。報(bào)告短期炒作過(guò)后,美豆預(yù)計(jì)仍將回歸天氣市內(nèi),以跟隨產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)波動(dòng)為主。反觀國(guó)內(nèi)豆粕,近遠(yuǎn)月驅(qū)動(dòng)存在差異情況下,走勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)面臨分化。”廉超向記者表示。

廉超表示,對(duì)于2309合約,供應(yīng)偏緊問(wèn)題短期難以解決,進(jìn)入交割月前或?qū)⒀永m(xù)當(dāng)前偏強(qiáng)走勢(shì);而2401合約受美豆成本端驅(qū)動(dòng),方向上將以跟隨美豆價(jià)格波動(dòng)為主,但國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)預(yù)期將由寬松轉(zhuǎn)向趨緊,疊加人民幣持續(xù)貶值,豆粕走勢(shì)將稍強(qiáng)于外盤(pán),階段性或?qū)⒈憩F(xiàn)為“漲多跌少”局面。

陳界正也表示,如果美豆單產(chǎn)不出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性問(wèn)題,在后續(xù)缺乏更多實(shí)質(zhì)性利多的情況下,美豆重心可能會(huì)出現(xiàn)下移,國(guó)內(nèi)短期供需矛盾仍然無(wú)法解決。在沒(méi)有新增儲(chǔ)備豆供應(yīng)的情況下,豆粕現(xiàn)貨仍然會(huì)相對(duì)偏強(qiáng)帶動(dòng)期貨尤其是近月持續(xù)走勢(shì)偏強(qiáng)。在此背景下,月間價(jià)差會(huì)有較強(qiáng)支撐,同時(shí)跨品種方面來(lái)看,豆粕可能會(huì)相對(duì)強(qiáng)于菜粕。

責(zé)任編輯:帥可聰 主編:夏申茶

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