1. 2023 年一季度公司業(yè)績(jī)同比下降

2023 年一季度公司營(yíng)業(yè)收入0.55 億元，同比增長(zhǎng)65.29%；歸母凈利潤(rùn)-0.78億元，同比下降33.27%。

2. 目前在手訂單充裕，高達(dá)126 億

(資料圖片)

根據(jù)公司2022 年年報(bào)來(lái)看，公司已簽訂的重大銷(xiāo)售合同仍有56.5 億待履行。同時(shí)，2023 年公司下屬子公司（卓數(shù)）收到振華石油化工有限公司的采購(gòu)訂單，訂單總金額達(dá)到69.4 億元。

綜上，截至2023 年4 月28 日，公司在手重大訂單金額預(yù)計(jì)為125.9 億元，為公司后續(xù)的業(yè)績(jī)奠定夯實(shí)的基礎(chǔ)。

3. 后續(xù)乙烯項(xiàng)目訂單有望放量

截至2023 年4 月28 日，南京揚(yáng)子石化、鎮(zhèn)海煉化、岳陽(yáng)石化、塔河煉化以及塔里木煉化的乙烯項(xiàng)目共計(jì)540 萬(wàn)噸，進(jìn)入環(huán)評(píng)公示或招標(biāo)階段。蘭州石化120 萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目依舊處于建設(shè)方案研討中?？傆?jì)產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)到660萬(wàn)噸。

4. 與林德簽署《關(guān)于EDHOXTM 技術(shù)落地中國(guó)及全球合作之戰(zhàn)略伙伴合作備忘錄》

EDHOXTM 技術(shù)是林德工程專(zhuān)產(chǎn)乙烯的創(chuàng)新型技術(shù)。跟傳統(tǒng)蒸汽裂解工藝高達(dá)900°C 的操作溫度相比，EDHOXTM工藝的操作溫度僅為400°C，可以實(shí)現(xiàn)相對(duì)較低的CO2 排放量。

我們認(rèn)為這種低碳制取乙烯技術(shù)可以進(jìn)一步提高公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)爭(zhēng)取乙烯訂單的能力。

5. 盈利預(yù)測(cè)

維持公司23/24 年歸母凈利潤(rùn)3.09/8.19 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.99/1.18 元/股。

我們預(yù)計(jì)公司2025 年凈利潤(rùn)為6.87 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為1.28 元/股。維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）乙烯投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）訂單未能及時(shí)交付的風(fēng)險(xiǎn)；3）乙烯市場(chǎng)占有率不及預(yù)期，導(dǎo)致訂單金額下降的風(fēng)險(xiǎn)。

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