來源：長(zhǎng)江商報(bào)

炒股巨虧之后，云南白藥（000538.SZ）收縮投資戰(zhàn)線，但業(yè)績(jī)?nèi)源嫖C(jī)。

10月27日晚，云南白藥披露三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收269.16億元，同比下滑5.1%；歸母凈利潤(rùn)為23.05億元，同比下滑5.94%。

(資料圖)

不過，值得一提的是，第三季度，云南白藥實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為8.04億元，同比增長(zhǎng)23.97%；扣非凈利潤(rùn)為10.5億元，同比增長(zhǎng)0.41%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，云南白藥的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為19.42億元，較去年同期的65.34億元，同比大幅下降70.27%。

此外，云南白藥似乎開始從不務(wù)正業(yè)的炒股，回歸主營(yíng)業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，云南白藥的交易性金融資產(chǎn)和其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)合計(jì)為28.29億元，較2022年初的55.88億元減少了49.37%，換句話說，公司用于投資的資金規(guī)?？s減近半。

三季度凈利超8億增23.97%

三季報(bào)顯示，2022年前三季度云南白藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收269.16億元，同比下滑5.1%；歸母凈利潤(rùn)為23.05億元，同比下滑5.94%；扣非凈利潤(rùn)為27.05億元，同比下滑7.73%。

云南白藥表示，營(yíng)業(yè)收入的下滑，主要是由于前三季度受醫(yī)藥集采降價(jià)影響，商業(yè)板塊收入有所下滑，拖累總體營(yíng)收表現(xiàn)，而工業(yè)板塊基本穩(wěn)定。

單看第三季度，云南白藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88.99億元，同比減少4.1%；不過，歸母凈利潤(rùn)為8.04億元，同比實(shí)現(xiàn)23.97%的增長(zhǎng)。

需要注意的是，三季度歸母凈利潤(rùn)較其他指標(biāo)顯著增加，主要是因?yàn)?022年三季度，云南白藥收到政府補(bǔ)助相比2021年三季度增加3990.24萬元；此外，云南白藥持有金融資產(chǎn)的投資收益相較去年同期減虧1.31億元。

所以，在扣除包括上述金額在內(nèi)的非經(jīng)常性損益后，云南白藥三季度的扣非凈利潤(rùn)為10.5億元，同比增長(zhǎng)0.41%，遠(yuǎn)小于歸母凈利潤(rùn)的增速。

此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，云南白藥在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)微降的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量卻同比驟降。2022年前三季度，云南白藥實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~19.42億元，較去年同期的65.34億元，同比下降了70.27%。

一、二、三季度，云南白藥實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.70億元、13.48億元、7.64億元，同比均出現(xiàn)下滑，增速分別為-33%、-59.68%、-76.97%。從環(huán)比來看，整體上有所改善，但第三季度較第二季度卻下滑明顯。

對(duì)此，云南白藥在三季報(bào)中解釋稱，主要是收入減少，支出增加。

具體來看，前三季度，云南白藥銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金279.30億元，較上年同期減少34.12億元；但與此同時(shí)，云南白藥購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金213.15億元，較上年同期增加14.65億元，一增一減，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大幅減少。

實(shí)際上，云南白藥的現(xiàn)金回收能力正在變差。截至9月末，公司的應(yīng)收賬款較期初減少了8.14億元，合同負(fù)債較年初減少了7.21億元，存貨占用資金也較年初增加了5.21億元，這些都在不同程度上影響了公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。

前三季炒股虧7.5億

公開資料顯示，云南白藥是以事業(yè)部建制為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心底座，產(chǎn)品包括云南白藥系列核心產(chǎn)品、普藥、牙膏等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，并在近年來積極探索三七系列口服液、家用醫(yī)療器械、個(gè)性化護(hù)膚產(chǎn)品群、頭皮健康管理產(chǎn)品群、養(yǎng)生保健食品、新資源食品等增量業(yè)務(wù)。

值得一提的是，云南白藥入股上海醫(yī)藥后，持續(xù)推進(jìn)“1+4”第二增長(zhǎng)曲線戰(zhàn)略落地。第二增長(zhǎng)曲線主要包括醫(yī)學(xué)美容、口腔護(hù)理、新零售健康服務(wù)賽道。

公開信息顯示，9月底，云南白藥的首家醫(yī)美門診部在上海開業(yè)，正式切入醫(yī)美賽道。此外，口腔護(hù)理板塊的“齒說” （ToothTalk）持續(xù)拓展產(chǎn)品及服務(wù)內(nèi)容，新零售健康服務(wù)板塊正在加強(qiáng)打造“白藥生活+”。

雖然云南白藥目前在醫(yī)藥相關(guān)領(lǐng)域動(dòng)作頻頻，但是，曾有兩年時(shí)間，公司置主營(yíng)業(yè)務(wù)于不顧，專注炒股，且獲利頗豐。

2019年、2020年，云南白藥炒股的凈收益分別為24.67億元、26.32億元，占公司當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)分別為58.96%、47.72%。

但自從2021年開始，云南白藥的證券投資由盈轉(zhuǎn)虧，公允價(jià)值變動(dòng)損益為-19.29億元。云南白藥的投資領(lǐng)域也不局限于醫(yī)藥領(lǐng)域，還涉及彼時(shí)大熱的光伏硅料龍頭通威股份以及小米集團(tuán)。其中，單投資小米集團(tuán)一項(xiàng)就虧損14.01億元。

如上所述，進(jìn)入2022年之后，云南白藥迷途知返，逐漸將精力放在醫(yī)藥主業(yè)的同時(shí)，減少了股票投資規(guī)模。

今年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，云南白藥的交易性金融資產(chǎn)23.69億元，較2022年期初的47.20億元，減少了49.81%；此外，其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)為4.60億元，較期初的8.68億元減少了47.00%。

整體上，云南白藥投資規(guī)模從年初的55.88億元，降至9月末的28.29億元，縮減了49.37%，較2020年末高峰時(shí)期的121.92億元，減少了93.63億元。

截至9月末，云南白藥交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益為-7.52億元，較2021年三季報(bào)的-15.5億元同比收窄約51%。

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