韓劇《請回答：1988》里有經(jīng)典一幕詮釋了什么叫“彩票改變命運(yùn)”：原本窮困潦倒的正煥一家因?yàn)榇蟾缯逯辛瞬势倍^上了富裕的生活，走向人生巔峰。湊巧的是，在前一年1987年的現(xiàn)實(shí)世界里，中國社會(huì)福利有獎(jiǎng)募捐委員會(huì)以550萬元作為啟動(dòng)資金正式成立。此后，人人都夢想成為下一個(gè)“天選之子”，彩票的銷售額一路高歌猛進(jìn)。

35年后的今天，“彩票熱”再一次成為了熱議話題。不僅前段時(shí)間大火的國產(chǎn)劇《漫長的季節(jié)》里出現(xiàn)了彪子買彩票抽大獎(jiǎng)的場景，現(xiàn)實(shí)中也有不少彩票店老板表示最近店里出現(xiàn)了許多新的年輕面孔。

近期的財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月累計(jì)，全國共銷售彩票1751.5億元。[1]相當(dāng)于騰訊整個(gè)第一季度的營收再加上整整250億元，創(chuàng)10年來同期新高，同比增長49.3%。4月份單月的銷售額，已經(jīng)接近去年年底卡塔爾世界杯期間的單月銷售（2022年12月受體育賽事影響，單月彩票銷售額為608.49億元）。早在2008年，全球彩票業(yè)就已經(jīng)以每年18％的速度發(fā)展，從營業(yè)額看，彩票業(yè)實(shí)際已成為世界第六大產(chǎn)業(yè)。

(相關(guān)資料圖)

抖音上有關(guān)中國體育彩票的視頻共有43.2億次播放，而刮刮樂甚至達(dá)到了43.7億的播放量。越來越多的自助彩票機(jī)出現(xiàn)在年輕人出沒的地方，如商場、地鐵站、步行街、電影院和便利店。2022年12月，重慶軌道交通發(fā)文，2023年1月起，面向社會(huì)陸續(xù)進(jìn)行招商，將在39座地鐵站鋪設(shè)自助彩票機(jī)。

不止在國內(nèi)，鄰國韓國的年輕人們也對彩票熱情高漲。[2] 一家就業(yè)網(wǎng)站的調(diào)查匯總顯示，有95.5%的上班族曾購買彩票一回以上；有52.8%的上班族平均每周購買一次彩票。

圖片來源：微博

圖片來源：小紅書

概率游戲里的多巴胺效應(yīng)？

為什么彩票又火了起來？

不可否認(rèn)，大多數(shù)彩民抱著“萬一夢想實(shí)現(xiàn)了呢？”這種態(tài)度參與購彩，購彩的目的就是奔著中大獎(jiǎng)，夢想著“彩票改變命運(yùn)”。

根據(jù)國外公司調(diào)研，由于彩票的娛樂游戲性、投機(jī)機(jī)會(huì)性以及廉價(jià)消費(fèi)品屬性，在經(jīng)濟(jì)不太景氣的大環(huán)境下，購彩這類小投入且具有娛樂性的休閑活動(dòng)變得更受歡迎。這在一定程度上解釋了這兩年各國彩票銷量逆勢增長的原因。行為科學(xué)家Owain Service則通過調(diào)查分析發(fā)現(xiàn)，人們在購彩時(shí)更加注重獎(jiǎng)金的多少，而不會(huì)進(jìn)行理性的思考分析成本與收益。[3]

我國彩票發(fā)行設(shè)置的中獎(jiǎng)?lì)~平均約為彩票銷售總額的49%。也就是說，購買100元的彩票，理論上只能收回50元，因此彩票常常被視為是一種投入與產(chǎn)出嚴(yán)重失衡的負(fù)和博弈，這也就是彩票悖論。但因?yàn)椴势蓖蹲⒔痤~較低，人們往往樂意嘗試。舉個(gè)簡單的例子，走進(jìn)一家便利店決定買一瓶水還是買一張彩票非常容易，但要決定是買一輛車還是進(jìn)行一筆投資卻讓許多人猶豫不決。售價(jià)低、中獎(jiǎng)面高的彩票游戲更能吸引購彩者。

從心理學(xué)的角度來看，彩票最吸引人的地方在于“獎(jiǎng)勵(lì)的不確定性”，購彩者最看重的是購彩后中獎(jiǎng)所帶來的“意外之喜”。這可能是買彩票過程觸發(fā)了人體內(nèi)多巴胺這種物質(zhì)的大量分泌所帶來的人體反應(yīng)。多巴胺在人體內(nèi)能傳遞興奮及開心的信息，多巴胺也與一些上癮行為有關(guān)，購彩開獎(jiǎng)過程中多巴胺的分泌增多，能給購彩者帶來激動(dòng)感、迫切感、渴望感、快感。這可能是彩票熱背后的心理方面的原因。

彩票背后的理性與非理性

對于偶爾為之的彩票參與者而言，這些“非理性”陷阱可能也無傷大雅，畢竟一次兩次的投入損失可控。但多巴胺也同樣在影響著我們的投資決策，不妨借此來重新認(rèn)識一下我們的投資行為。

從資產(chǎn)配置的角度，我們需要對自己的財(cái)富分層打理。標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）提出過把家庭資產(chǎn)分成4個(gè)賬戶，依資金的重要和緊急程度來做區(qū)分為要花的錢、保命的錢、生錢的錢、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的錢。

標(biāo)準(zhǔn)普爾資產(chǎn)配置圖

風(fēng)險(xiǎn)提示：僅為示意圖，不作為投資推薦。

在做好這些配置之后，彩票或許可以某種程度上當(dāng)成一種“投資品”來看。然而六合彩票中頭等獎(jiǎng)的概率只有一千四百萬分之一，即使是選號范圍小一些的彩票，中到頭等獎(jiǎng)的概率一般也要五百萬分之一，概率可見有多小。既然彩票勝率很小，如果大量投入，不劃算是必然的。但考慮到賠率很高，少量的進(jìn)行一些投入，買個(gè)夢想也未嘗不可。

但我們也要看到，彩票背后的非理性因素更多。[4]?這一點(diǎn)在投資中我們也需要更多反思。在投資前，我們是否只看到了“票面獎(jiǎng)金”，而未做理性分析？在投資中，我們是否也常常被多巴胺驅(qū)使，追逐市場的短期漲跌，并追求一種及時(shí)驗(yàn)證帶來的快感？這種非理性思維可能導(dǎo)致我們忽略了長期投資會(huì)提高正收益概率這個(gè)常識。

數(shù)據(jù)顯示，投資于偏股型及偏債型基金越長時(shí)間其正收益概率越高。近期《中國證券報(bào)》聯(lián)合景順長城基金、交銀施羅德基金、興證全球基金、上投摩根基金、信達(dá)澳亞基金、博道基金共同發(fā)布的《2022年公募基金投資者盈利洞察報(bào)告》發(fā)現(xiàn)，持有時(shí)長不足1個(gè)月時(shí)，投資者平均年化收益率僅-4.59%，盈利人數(shù)占比僅37.46%。持有時(shí)長2-3年時(shí)，投資者平均年化收益率轉(zhuǎn)正，盈利人數(shù)占比達(dá)到80%以上。持有時(shí)長達(dá)到3-5年時(shí)，投資者平均年化收益率提升至6.52%，盈利人數(shù)占比也超過90%。

近五年不同持有時(shí)長的投資者收益情況

（樣本包含偏股型及偏債型基金客戶數(shù)據(jù)）

來源：2022年公募基金投資者盈利洞察報(bào)告

1. 持有時(shí)長為投資者在近五年區(qū)間持有某只產(chǎn)品存量>0的天數(shù)。

2.為與持有時(shí)長統(tǒng)計(jì)規(guī)則相匹配，此處計(jì)算的收益率為平均年化簡單收益率。平均年化簡單收益率統(tǒng)計(jì)投資者持有某只產(chǎn)品的區(qū)間總收益/區(qū)間總成本的算術(shù)平均值。

從眾心理更是常見的“人性弱點(diǎn)”。大家通常都在高點(diǎn)買入，比如在2021年1月全市場股票型和混合型基金發(fā)行總份額5096億份的“鼎盛時(shí)期”，大家蜂擁入市。反觀當(dāng)下，2023年5月全市場股票型和混合型基金發(fā)行總份額僅為143億份，處于歷史24%分位點(diǎn)。但實(shí)際上，衡量股債投資性價(jià)比的數(shù)據(jù)——滬深300指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率當(dāng)前為5.74%，處于歷史十年74.8%分位點(diǎn)，權(quán)益投資的機(jī)遇和性價(jià)比正在凸顯。投資越需要勇氣，越不舒適的時(shí)候，可能是相對越好的時(shí)候。

注：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率=1/滬深300指數(shù)-十年期國債收益率，數(shù)值越高，越表明股票的投資性價(jià)比越高。

本輪彩票大熱的背后是什么？也許是概率游戲不確定性帶來的多巴胺快感，也許是非理性與理性博弈后的“任性”選擇。彩票本身的娛樂性與刺激性讓我們上頭，而這樣的放松形式也正是精神緊繃的年輕人所迫切需要的情緒發(fā)泄口。凡事都講究一個(gè)度，配置好資產(chǎn)之后，我們?nèi)绻巡势碑?dāng)成一種“投資品”，偶爾買個(gè)夢想也不為過。但更重要的是，面對人性普遍存在的非理性弱點(diǎn)，我們又如何能克服、對抗它呢？用一句《禮記·中庸》的“博學(xué)之，審問之，慎思之，明辨之，篤行之”或許能共勉吧。

文：張韞（實(shí)習(xí)）、文倩玉

參考資料：

[1] 《4個(gè)月賣1700多億，年輕人為啥青睞彩票？》, 新華網(wǎng), 2023-06-15

[2]《這屆韓國年輕人，想靠彩票改命》, 馬歡, 2023-06-25

[3]《經(jīng)濟(jì)越不景氣，彩票越受歡迎？》,國家彩票, 2022-10-26

[4]《行為經(jīng)濟(jì)學(xué)如何解釋購買彩票（樂透游戲）的行為？這種解釋放松理性人假設(shè)了嗎?》, 陳茁, 2016-05-25

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